托市无论成败都会影响政 府信誉
为让已持续三周的股票抛售告一段落，中国官方采取了多项措施，中国股市随后出现了充满波折的反弹。这一局面使得一些人发出警告称，中国股市的表现将影响到ZF的信誉。

经济学家表示，虽然股市对实体经济的直接溢出效应有限，但如果人们认为ZF的托市举措未获成功，可能会进一步打击他们对整体经济已在减弱的信心。

周一，BMI Research亚洲国家风险研究主管安德鲁•伍德(Andrew Wood)写道：“为支撑股市，当局祭出了一系列从未使用过的招数（包括让养老金入市），它为此承担的风险如今已大幅提高。”BMI Research是评级机构惠誉(Fitch)旗下的部门。   

“一旦未能稳定住股市（并从当前点位切实实现可观的反弹），可能会让迄今从不出错的国家机器面临一场信任危机。”

上周日，中国证券业监管机构表示，中国央行会从自身资产负债表中出借资金支撑股市。此举是中国ZF迄今为终结股市下跌而推出的最有力措施。自6月12日达到七年高点以来，中国主要股指已下跌了27%。

《财经》杂志(Caijing)周一报道称，中国全国社会保障基金(National Social Security Fund)已通知其外部基金管理公司可以买入股票、但不得卖出股票。中国主权财富基金旗下的中央汇金(Central Huijin)上周日也表示，它正通过买入蓝筹ETF（交易所交易基金）来支撑股市。

21家券商上周六还曾承诺，将动用至少1200亿元人民币（合192亿美元）自有资金买入股票，并在上证综指突破4500点前决不卖出。周一，上证综指收于3776点。分析师表示，尽管中国ZF可以对基本上为国有的券商和基金公司施加影响，但散户扮演的角色却为股市增添了不确定因素。证券交易所数据显示，2014年底中国逾80%的股票由散户持有。

周一，澳新银行集团(Australia and New Zealand Banking Group)大中华区首席经济学家刘利刚写道：“我们提醒人们，这些措施是为了在短期内修正股市，但无法解决中国股市和金融体系面临的根本问题。”

周一，投资者一开始热情高涨，上证指数开盘上涨近8%，但之后投资者的信心却渐渐减弱。午盘前段，上证综指一度翻绿，最后收涨2.4%。中小企业股云集的深证综指开盘上涨6.6%，收跌2.7%。

即便这些紧急措施能够提振股价，它们也会降低ZF此前说法的公信力。中国ZF曾表示，打算让市场力量来驱动中国经济，让监管机构把主要精力放在确保透明度和公平竞争上。

渣打银行(Standard Chartered)首席中国经济学家丁爽表示：“长期来看，这些措施可能会损害监管机构的信誉。他们一开始曾竭尽全力打造这种信誉，现在将不得不修补它。”

香港基金西京投资管理(Atlantis Investment Management)主席刘央表示，投资者必须首先关注政策动向。她说：“我相信，即使在今天，中国ZF共在股市问题上仍然掌握着最终发言权。”

来源: 英国《金融时报》 加布里尔•维尔道 上海报道