国家队是抄底，还是维持股票泡沫

看本周的财经新闻，有一点无法描述的感觉。股市快速涨跌反映出市场的脆弱和不成熟，也反映出管理上的一种风格。当孩子在成长时，随意放纵，养成坏习惯。长大后，杀了人要被判刑了，就到处找法官，找律师撇清责任。股价在虚高时，不限制资金流入，不限制场外配资，不限制融资，不限制杠杆。当股价暴跌时，抵押的股票贬值，危及到某些人的利益时，证券管理部门着急了。在裁判员位置上直接做起了运动员，开起改革的倒车。管理部门限制庄家操纵股价，而自己却带头搞起来，只许州官防火，不许百姓点灯，带了坏头。市场经济成功源于“无形之手”，源于“奖励”和“淘汰”并举。奖励顺应历史潮流的人，淘汰逆市场的人。但是管理部门直接上阵，该奖励的没有奖励，该淘汰的没有淘汰，市场机制失灵，契约精神丧失。为更大的金融动荡埋下伏笔。在这种环境下的国内金融人才也不可能在国际市场上竞争，只能是内斗内行，外斗外行，还以特色自居。如果不能正确处理，管理部门不仅不会为无能受到惩罚，反而加强了权力。

      金融监管放松，银行信贷通过理财产品、伞形信托、P2P理财以及场外配资公司流入了股市，银行资金在高位被套。国家队进场，股市危机警报解除。然而留下了一个问题——股价是高还是低，有没有泡沫存在？股价需要比较，同时在上海与香港上市的股票，A股的价格普遍比港股价格高50%。二是看分红与银行存款利息的比值。因2014年的分红数据没有出来 ，只能看看2013年的。2013年上市公司分红7000亿（含税），2013年年末的市值是23.76万亿，收益率为可怜的2.99%。我们还应注意到2013年12月31日收盘的上证综合指数为2215点，现在已到了4000点。现在股市的泡沫很大，刚刚挤到3400点。国家队就进来抄底了，不让跌了。从阴谋论来看，一些机构被套牢，自己无法脱离，通过胁迫手段，让国家队进场接盘。现在国家队处于两难之中：如果不拉股价，股价就下跌；如果拉股价，拉到什么程度，算不算操纵股市。还有一个问题是：谁来接国家队的盘，因为现在股价属于虚高。如果高价卖，那是坑投资者，如果卖低价，就是坑国家。

有人把“国家队入场”比作1998年香港抗击索罗斯。其实差距太多，一是、本次下跌没有索罗斯们参与，二是、当年的恒生指数处在6600点，非常低的位置，而在一年多前为16000点，香港政府并不是高位入市。

    如果价格有泡沫，下跌就属于市场的正常调整，要狠狠教训一下助纣为虐的人。但是国家队进场维持泡沫，解放了他们。股票价格本不会传染给实体经济，但是很多个人拿股票作为抵押物向银行贷款。银行根据股价，然后做个折扣作为贷款总额，如果股价下跌过狠，银行受到牵连，有人坐不住了。

    股票的高流动性带来好处，也带来很多问题。“流动性好，变现快”易于产生踩踏，人们担心价跌，纷纷卖掉，价格更是快速下跌，产生互伤。资金“高杠杆”更是加剧了问题产生，因为配资公司强行平仓。当然，一切问题的根本是价格泡沫。如果股票价格合理，收益依靠股息。如果股票价格走低也不用担心，因为靠股息，人们不仅不会卖，说不定还要买。如果价格泡沫严重，还有“高杠杆”。结局就是价格跳水。如果一个人在大海里游泳被淹死，是海的问题，还是自己的问题？明明知道价格泡沫严重，还提供资金给投机者，银行受损应该怪谁好一些？

  股市的“杠杆”借用了物理中的杠杆，实际与股票市场的杠杆没有任何的联系，除了名字相同。市场上的杠杆是渐渐放大的，比如你的10万元占公司50%股份，可以控制资产20万的公司。20万占40万的50%，可以控制资产40万的公司，40万可以控制80万的公司。就这样放大下去，实现了杠杆控制。上面的例子好像挺怪，举个实际的例子。实实在在的1万元纸币存银行，按国家规定20%存款保证金，银行通过1万元可以发放贷款5万元。如果一个人贷款5万元入股票市场，购买可以抵押的股票，比如70%的抵押，100元的股票可以抵押70元，从证券公司借钱，那么可以买股票5/0.3=16.5万元（假设货币都存放在银行中）。1万元经过层层放大，可操作起16.5万元的资产。如果股票价格下跌30%，贷款人的5万元打水漂了。如果股票跌的太快，如同7月上旬。股票价格跌超过30%，证券公司想把股票卖出去，捞回本钱，但是没有人买，只能看着股票价格向下跌，账面损失惨重。

     从整个社会来看，并不存在真正的财物损失，只是资产证券化的结果。价格波动属于货币现象， 不是真正的经济问题，不应该如此的紧张。