场外期货的交易场所_场外期权的特点_场外期权的业务流程

场外期货的交易场所

在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约的交易。

场外期权的特点

　　其性质基本上与交易所内进行的期权交易无异。两者不同之处主要在于场外期权合约的条款没有任何限制或规范，例如行使价及到期日，均可由交易双方自由厘订，而交易所内的期权合约则是以标准化的条款来交易。

　　场外期权市场的参与者可以因各自独特的需要，度身订做一份期权合约和拟定价格，然后通过场外期权经纪或自己直接找寻交易对手。交易所辖下的期权活动，均是通过交易所进行交易、清算，而且有严格的监管及规范，所以交易所能够有效地掌握有关信息并向市场发放，例如成交价、成交量、未平仓合约数量等数据。投资者均可在港交所的网页内找到这些信息。

　　至于场外期权，基本上可以说是单对单的交易，当中所涉及的只有买方、卖方及经纪共三个参与者，或仅是买卖双方，并没有一个中央交易平台。故此，场外期权市场的透明度较低，只有积极参与当中活动的行内人（例如投资银行及机构投资者）才能较清楚市场行情，一般散户投资者难以得知场外期权的交易情况，比如期权的成交价以及引伸波幅水平等。

场外期权的业务流程

场外期权业务流程    本文将详细介绍场外业务开发流程，便于公司内部员工了解、熟悉场外衍生品业务开展细节，以协同场外衍生品部共同开展场外衍生品业务，更好的为客户提供风险管理工具和增值服务，以实现金融机构服务实体经济的社会责任。  该流程将详细介绍从业务开展初期的场外业务简介、场外期权简介，到业务开展中期的各品种期权报价、实时询价服务，再到业务开展后期的主协议、补充协议等框架协议的签署过程，再到业务开展实质阶段的合同细节以及合同书的签署过程，最后将介绍场外业务的交易结算过程以及税务会计处理等问题。每个业务流程将分配到人，专人负责，共同推动场外业务发展。

一、业务初级阶段：    场外业务开展初期主要由营业部、事业部员工向客户介绍鲁证场外业务发展情况以及场外期权的基本概念，同时提供相应的纸质或者文本材料。从当前的场外业务经验看，较大型的实体企业对场外期权比较感兴趣。  （一）场外业务介绍  场外业务是期货公司通过风险管理子公司在非交易所市场进行的，针对实体企业面临的商品价格风险提供个性化、综合性的风险管理服务。当前鲁证可提供商品期权、商品互换等场外产品。  （二）场外期权介绍  场外期权是当前我公司开展较多的场外业务，已经完成规模化发展，并较好的带动了经纪业务的开展。总结起来，场外期权类似于价格保险，实体企业生产经营活动会面临商品价格上涨风险或者下跌风险，看涨期权可以保护一定时间之内、一定价格以上的价格风险，而不存在下跌风险；看跌期权可以保护一定时间之内、一定价格以下的价格风险，而不存在上涨风险。  需要注意的是，实体企业只需要付出较小比例的权利金费用，当中的期限和价格条款均可以进行调整，最终的上涨风险和下跌风险以现金形式的进行补偿计算。  （三）场外业务基础资料  场外衍生品部已印制《场外衍生品部介绍手册》、《场外期权产品手册》、《商品互换产品手册》等纸质文件，拥有“场外衍生品介绍”、“场外期权基础知识”、“场外期权产品案例介绍”以及各品种的“场外期权介绍”等，上述系列文件均可以发给客户进行推广。

二、业务中级阶段： 场外业务开展中期由场外衍生品部员工向营业部、事业部同事提供期权报价，然后由营业部、事业部同事向客户传达各品种的期权价格并进行解释，报价形式可以电话通知或者现场讲课的形式向客户介绍该品种的场外期权产品，必要时由场外衍生品部同事协同进行现场授课。如果客户对此比较感兴趣，可以每天向客户提供每日报价，客户成熟度较高之后可以提供盘中实时询价。

三、业务高级阶段：  2014年8月中国期货业协议发布《中国证券期货市场场外衍生品交易主协议（2014年版）》及补充协议（下文简称“主协议”），旨在促进大宗商品市场场外衍生品市场发展，完善场外衍生品业务规范。主协议从整体和框架上对交易双方的基本权利和义务进行了规定，对可能的违约事件和终止事件进行了规定，并对主协议下的多项交易实行净额结算制度进行规定。  主协议的签署不代表正式合同的履行，而是双方达成是类似于战略协议的过程，是为后续的实质性业务开展做好准备。签署主协议时需要双方提供营业执照或注册登记证、组织机构代码、税务登记证等材料的复印件，以及法定代表人的身份证复印件。

四、业务实质阶段：    （一）成交价格确定  在前期的每日报价和盘中询价以及签署主协议之后，成交当日，双方对场外期权详细条款进行最后确认，具体为：合约标的、标的规模、到期时间、执行价格、看涨期权或者看跌期权、买入还是卖出期权。确定好详细条款，场外部提供最终的期权报价，此期权价格必须保持连续性，只能随着标的价格的变动而变动。因此，双方在成交当日事先确定盘中一个时间点，比如10:15之前双方约定按照10:30的标的开盘价格确定双方的期权成交价格，至此，成交价格确定完成。  （二）确认书签署  交易价格达成后，由场外衍生品部负责填写《期权交易确认书》和《期权保证金合同》并以传真方式发送给企业；企业确认无误后签字盖章并回发鲁证经贸；鲁证经贸签字盖章，交易生效；交易双方按照合同约定在当日将资金转入主协议双方方提供的银行账户里。  （三）交易结算  期权买方提出执行期权，或者交易乙方提出期权平仓，需在执行日或者平仓日当天中午12点前通知另一方；执行价格或者平仓价格以标的合约当天下午3点收盘的收盘价为计算基准，双方约定以现金结算。

五、业务结算与税务处理问题： 前期场外期权的税收按照咨询服务或者服务费的形式计税，一般在5%的税费。当前公司财务正与当地税务部门进行协商，希望能够将场外期权的税收按照期货投资的税务科目进行征收，以降低我们开展业务的成本。