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2015-07-24

下半年深港通如火如荼,上半年沪港通还在预热,本人不才发表一下沪港通对内地股市制度影响自己的看法(绝对原创,如有转载请注明出处

沪港通政策还对股市制度产生了一系列关联的影响。沪港通带来的不仅仅是资本的流动,也让股市的其他部分掀起涟漪。两地证券交易所联合公告沪港通实行后,香港方面以港交所行政总裁李小加为首的金融人士率先提出了两地奉行“主场规则优先,本地原则先行”的方略,并依据制定了细则。细则的主要内容有“四不”原则,即不对原有法律法规、监督管理框架做修改,原有的证券市场架构不变,投资者的投资习惯也不做更改,将交易成本的变化降至最低。归纳一下,“四不”原则直指两地机制差异,那么资本账户管制和法律制度分歧问题将会是接下来沪港通政策所要催化解决的第一块“绊脚石”。

资本账户的管制是我国的一项长期问题,需要沪港通等一系列政策用时间去慢慢解决,两地司法体制的趋同却是需要当前一步一个脚印去完成的。13年5月发生了一场让人哭笑不得的的金融闹剧,万福生科非法圈了4.2亿竟然只被勒令上缴30万的罚款。这场闹剧的判决援引了我国98年12月29日颁布、05年10月27日修订的《证券法》中的法条:发行人不符合发行条件,以欺骗手段骗取发行核准,尚未发行证券的,处以30万—60万元罚款;已发行证券的,处以非法所募资金金额1%—5%的罚款。从这件事中,我们不能怪万福生科玩弄法条,只能怪立法者的无能,让法律形同虚设,为投资者叹息。同样类似的案例还有07年的杭萧钢构案、11年的绿大地案、还有最近13年的光大乌龙指。这些案例警醒了我们,我们要借着沪港通的东风让我国金融监管与国际接轨。

沪港通对我国的混合所有制改革也有着推动促进作用,沪港通给混合所有制改革开辟了一个新的窗口,为各种所有制平等参与议价创造了平台,参与改革的央企的股东结构可能有新的变化。


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