2008.11.3香港股市研究报告

 

研究报告栏目：香港股市研究报告  
研究报告作者：冯丹丹 
研究报告出处：国泰君安 
研究报告内容摘要】
我们与公司沟通了3  季度各类纸品的经营表现，几乎所有品种的销量和毛利率都出现环比下降。基于需求疲弱，我们下调08-10  年每股盈利预测6.0%,  29.1%和31.3%。不过，我们相信目前的估值水平已经过分反映了盈利前景不佳的负面因素，并且反映了破产的风险，而我们相信公司的破产可能性是几乎不存在的。考虑到公司的行业龙头地位以及财务风险降低，我们维持“买入”评级。鉴于盈利预测下调以及估值标准降低，6-18  个月目标价由10.5  港元降至4.5  港元，18  个月以上目标价由13.5  港元下调至7.5  港元。...