胡立阳：中国股市睡得早起得早
2008-11-09 10:55:26
现在大家最担心的是什么呢?最担心通货膨胀。我可以给你们讲通货膨胀造成两大原因,第一,需求造成的。第二,成本的增加。像石油价格成本的增加。但是今天要增加第三个原因,我独创一个原因是什么呢?是因为炒作而造成的通货膨胀。我深深的怀疑我们这次通货膨胀跟过去的通货膨胀都不一样,这次通货膨胀是炒作来的。
非常非常奇特的是在过去5、6年,我们全球进入一个非常特殊的状况,也就是说你把钱放在银行里得不到很高的回收,像举例说在日本,我听说你要想把钱放在银行,不要想着有利息了,他们还要收管理费。可是资金要有去处,所以一大堆的投资、私募基金 也好、公募基金也好、对抗通货膨胀基金、避险基金都到位了,他们只是想炒作,然后配合他们炒作的还有一个很可怕的工具,叫做衍生性金融商品。我过去在华尔街读了这么多年衍生性金融商品,都听不懂,很显然市场出现了问题。简单来讲,全球资金从美国开始他们炒作全球的股市,炒作美国股市、再炒作欧洲股市、亚洲股市。然后再炒房地产,结果呢,衍生性金融商品跟泛滥的资金闯祸了,次级房贷闯祸了,闯祸后,这些资金还要找去处,他们又开始炒作石油。
石油飚升已经莫名其妙了,全球已经失控了,比如大豆、玉米,甚至越南还出现了米荒,越南经济已经这样了,难道大家还有心思吃三碗饭吗?今天我的时间非常短,我不讲大道理了。我们放一个PPT给大家看,我仔细看了一下石油飙涨是最后一条红线是今年3月份左右(图),当石油上到100美元以后就疯狂开始炒作了。绝对没有人这个时候还有心情每天开着车到处乱逛。有人说新兴市场需求很高,我觉得绝对不是,是欧美,尤其是美国基金炒作闯的祸。包括美国最大的基金,老虎基金。
我们再看看第二张图片,美国通货膨胀。你看到两个历史高峰出现在1978年到1980年,通货膨胀率高达15％,是历史性可怕的程度。美国通货膨胀当然是石油危机造成的,因为中东局势不稳定。我们再仔细看下一张图(图),下一张图很明显的就是1978年跟1979年通货膨胀简直飞上天了。有人说这个通货膨胀是不是把股票打的一塌糊涂。我们看看美国的股市图片(图),这张图我用红线标出来,道琼指数从780点涨到800点,在美国通货膨胀达到世界记录的时候,这个股市不但没有跌,还缓缓的上升,所以今天我给大家一个很重要的概念,通货膨胀并不可怕,要看他发生在什么地方,假设通货膨胀发生在股市低档,通货膨胀不但不会伤害股市,有时候对股市还有帮助。
现在上证指数从6100点下跌到2700点,这次通货膨胀是一个假性需求造成的通货膨胀,是我称为泡沫通货膨胀,这种泡沫通货膨胀有三个现象:第一,他不会维持很久,只会造成虚惊一场。第二,当石油价格不久的将来出现拉回修正的时候,所有商品期货都会一个一个的也开始价格松动。第三,泡沫通货膨胀通常对一些股市跟房市虚胖的,特别是美国、欧洲的股市房市呈现泡沫化的状况。我半年前就预测,全球股市炒作的嘉年华已经结束了,我半年前就预测美国股市即将崩盘,我半年前就预测全球股市即将冬眠,因为他们根本就没有经过景气扩张而造成通货膨胀,而完全是金钱炒作的通货膨胀,这种通货膨胀不会维持很久。
我很担心美国股市一直迟迟不跌,这对我们中国股市会造成二度伤害。但是今天我看到美国股市终于下跌了,终于有点泡沫化状况了,我开始安心了,心中这块大石头也放下了,这对各位是一个很特殊的利多。
这是越南股市的图形(图),越南股市上涨了大概4年,从130点上涨到1100多点,涨了9倍之多。越南股市能涨这么多吗?这令我有点搞不懂。下一张图是这几个国家的GDP(图),左角是美国的GDP,过去每年是3左右,英国GDP平均2.3左右。一个是3,一个是2.3,但是美国的股市从10月9号,2002年一直上涨个不停,涨了整整5年,刚好到2007年10月9号,一个GDP只有3％的国家,怎么股市会涨到这样。再看英国的GDP,过去5年只有2％多一点,他的股市也大涨。我们再看一下越南的GDP,这么一个GDP也不过8％左右。
我们再看看下一个图形(图),下一个图形我们看到是什么呢?这是我们中国的GDP。过去创下了几乎连续4年半,如果加上今年几乎连续4年半超过10％的世界记录。但是我们来看一下,我们的股市遭遇了什么问题?我们的沪深股市创下了很遗憾的四项记录:
第一,我们创下了全世界最短的超级牛市。牛市的平均长度根据胡先生过去做的统计三年零六个月,美国GDP3％让他玩了5年,越南GDP只有8％,而且还是这么小的市场,也玩了4年多,亚洲最短的一个多头市场牛市是发生在韩国也玩了3年多,我们的沪深股市只有两年多一点,但是我们有10％的GDP,这简直不可思议,简直让我们搞不懂。
第二,我们有这么强大的10％连续4年的GDP,但是市盈率只维持在20倍左右,这都是世界记录。根据胡先生过去参考50年来全世界各地走势状况,任何一个国家的GDP如果能够超过7％、8％以上几乎都没有,不要讲四年,只要连续2、3年,他们市盈率可以去到40、50倍,但是我们现在市盈率连20倍都不到,这也是一项纪录。
第三,这次熊市是非经济因素造成的。也就是心理因素造成的。所以我把它称为迷你熊市,通常根据我的观察迷你熊市很少超过6、7个月,但是拉丁美洲有超过13个月。最短的迷你熊市我也观察过,只有2个月,但是我们维持了7、8个月之久,这也是一项纪录。
第四,本币升值。这是一个非常重要影响股市的原因之一,人民币未来还有5％、10％的升值空间,这是一个很庞大的升值空间。它只要比定存高过一倍,现在全球定存只有3％、4％,他高过一倍,就表明本币升值潜力非常强大。在这个庞大的潜力之下,我们的股市居然跌了50％,这是非常荒谬的。
做一个简单的结论,我们的股市可以说是非常遗憾的,但是千万不要害怕,为什么呢?虽然胡先生讲了全球股市即将冬眠5年,但是我们股市也冬眠了,但是我们睡得早,所以我们会起得早,我注意到中国股市好像要起床了,美国股市刚好冬眠,大家不要害怕,有一个时差。
很多人问现在应该怎么办,我们要做到手中有股票,心中无股价,耐心、耐心,请各位发挥最大的耐心,等待底部最后的完成,这个底部不会离我们太远了。
最后我放一张台北股市状况,很多人喜欢问我,这是一个经典的股市图形(图)。左边最高峰的地方是12600点,最低点的地方是7个月以后下跌到2600点,刚好少了1万点,简单说股市在短短七个月里跌了8成,胡先生那个时候刚好在台北演讲,请你们详细当时我看到的状况,投资人各个心灰意冷,每个人灰头土脸,很多人说这次完蛋了,我们已经没有明天了,我说千万不要这样,你绝对要相信股市有明天,如果你放弃了股市,你就没有明天了,这是我最担心的。股市永远都会存在的,千万要耐心、耐心,还要发挥耐心。结果股市连续又创了1万点。我大胆预测我们将来股市会呈现类似模式,会呈现往上收型的收敛三角形,慢慢往上缩,请你们相信一个跌了80％的股市都可以慢慢的在的年、5年一步步往上升,还有什么比这个股市更糟糕的呢?千万不要气馁,未来全球股市的希望在我们中国,未来十年全球的希望在新兴市场,而新兴市场重心绝对在我们中国,请大家千万不要气馁。在这个时候大家很多股票套牢了,在这里保证你们绝对有东山再起的机会.
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