前 言

　　今年上半年，随着稳增长政策措施效应逐渐显现，经济运行中的积极因素正在释放,从数据调查看，制造业PMI回升趋稳，非制造业保持较快增长。在此背景下，商贸物流运行呈现缓中趋稳态势，增速较去年同期有所回落，但今年以来趋于平稳。特别是与民生相关的电商物流、冷链物流发展态势良好，保持快速增长，结构性优化特征进一步显现。

　　下半年，国家一系列稳增长的政策效应仍将继续释放，特别是“一带一路”战略的实施将成为物流发展的新动力，“互联网+”将进一步加快物流转型升级。但考虑到实体经济仍面临增长模式转换，资金有效引入实体经济还需加大力度，一些长期政策的效果还需要时间积聚，需求偏弱和企业盈利放缓的问题仍然存在，下半年商贸物流仍以企稳运行为主，预计全年社会物流总额可比增长5%左右。

　
　　第一部分 商贸物流需求缓中趋稳

　　今年上半年，商贸物流运行呈现缓中趋稳态势，增速较去年同期有所回落，但二季度以来趋于平稳，出现向好迹象。

　　一、社会消费品零售总额增速缓中趋稳

　　上半年，社会消费品零售总额14.2万亿元，同比增长10.4%，增速较去年同期回落1.7个百分点，较一季度小幅回落0.2个百分点。二季度以来社会消费零售总额逐月回升，5月份实际增长10.2%，6月份实际增长10.6%，环比分别提高0.3和0.4个百分点。

数据来源：国家统计局

图1: 社会消费品零售总额及同比增速单位：亿元；%

　　二、生产资料销售总额增速持续回落

　　上半年生产资料销售总额同比增长8.4%，增速较去年同期回落1.5个百分点。

　　数据来源：中国物流信息中心

图2: 生产资料销售总额及可比增速单位：亿元；%

　　三、进出口总值同比下降

　　上半年，进出口总值115316亿元人民币，同比下降6.9%。其中，出口65722亿元人民币，增长0.9%；进口49594亿元人民币，下降15.5%。6月份，进出口总值20655亿元人民币，同比下降1.9%。其中，出口11749亿元人民币，增长2.1%；进口8907亿元人民币，下降6.7%。

数据来源：海关总署

图3: 进出口总值及同比增速单位：亿美元；%

　　数据显示，无论是社会消费品零售总额，还是生产资料销售总额，以及社会物流总额，增速均呈现放缓态势。我们认为，市场规模扩张速度放缓，具有一定的客观性，是与我国经济增速由高速增长转向中高速增长相适应的。从各月增速变化看，比较平稳，波动不大，二季度后还有回暖，表明上半年商贸物流需求增势基本平稳。

　　第二部分重点物流企业效益有所好转

　　一、重点物流企业业务收入同比下降

　　1-5月份,重点物流企业累计实现物流业务收入比去年同期下降6.9%。分物流企业类型看，综合型物流业累计实现物流业务收入比去年同期下降6.5%；运输型物流企业累计实现物流业务收入比去年同期下降19.5%;仓储型物流企业累计实现物流业务收入比去年同期下降6.7%。

数据来源：中国物流信息中心

图4：分类型物流企业实现物流业务收入占比情况单位：%

　　二、重点物流企业效益好转

　　（一）企业利润保持较快增长

　　1-5月，重点调查物流企业累计实现物流业务利润同比增长7.5%，实现了较快增长。其中，盈利企业所占比重为82.5%,亏损企业所占比重为17.5%。在主营业务收入规模出现下降的情况下，主营业务利润实现增长，反映出企业转型加快，盈利能力有所增强。

　　分物流企业类型看，分化明显。其中，综合型物流企业累计实现物流业务利润同比增长9.7%；运输型物流业同比下降55%；仓储型物流业同比下降22.9%。

数据来源：中国物流信息中心

图5：分类型物流企业实现物流业务利润占比情况单位：%

　　（二）企业成本压力减弱

　　上半年，受物流企业业务规模下降以及成品油价格下调等因素影响,重点物流企业成本同比下降10.6%，降幅高于物流企业业务收入3.7个百分点，物流企业每百元收入中成本占比为79.3%，低于去年同期水平3.3个百分点。显示出当前企业成本压力有所减弱。

　　第三部分 商贸物流重点领域运行分化

　　一、大宗商品商贸物流市场持续低迷

　　今年以来，受经济增速放缓、物流需求增速回落等因素影响，物流服务价格震荡回落、持续低迷。据中国物流业景气指数（LPI）显示，物流服务价格指数今年以来均在50%的临界水平以下，平均为49.0%，较上年平均水平下降1.3个百分点，降幅为2.6%。

　　从细分市场来看，上半年，国内公路物流运价总指数平均为108.4点，同比下降7.5%。从海运市场看，上半年中国沿海（散货）综合运价指数平均为858.25点，同比下降19%。

数据来源：中国物流信息中心

图6：2013年以来各月中国公路物流运价指数

数据来源：上海航运交易所

图7：2013年以来中国沿海散货运价综合指数

　　成品油物流市场低位平稳运行。6月份，中国沿海散货成品油运价指数平均为1215.4点，与上月基本持平。但从2013年以来，中国沿海散货成品油运价指数整体上呈现稳中下降的基本趋势。

数据来源：上海航运交易所

图8：2013年以来中国沿海成品油运价指数