问与答：一场典型的中国式渐进改革 英国《金融时报》 珍妮弗•休斯 香港报道
2005年7月21日星期四，澳大利亚与英格兰“灰烬杯”板球系列对抗赛首场比赛在伦敦罗德板球场(Lord's cricket ground)开赛，后来澳大利亚取胜。
然而，在中国出人意料地宣布将实施更灵活的汇率机制，取代实施了十年的盯住美元汇率机制之后，外汇交易员们不得不放弃对这场比赛的关注。

中国放开了将人民币兑美元汇率严格限制在1美元兑8.276元至8.28元人民币区间的规定。从第二天起，人民币兑美元汇率可以在中间价上下0.3%的区间浮动，兑其他货币汇率的浮动幅度为1.5%。
自那以来，人民币兑美元名义汇率升值了大约30%，浮动幅度扩大，同时离岸人民币市场得到发展。
这在以前意味着什么？对现在来说又有什么意义？
在观察人士看来，人民币逐步迈向完全可兑换、并且在这个过程中伴随着长时间的停顿，已经成为中国渐进式经济改革的一个典型例子。换言之，尽管整体方向是明确的，但时机永远不明确。

让人民币成为国际认可的货币可以帮助中国将财富从外汇储备（目前为3万亿美元，而且还在不断增长中）转移到私人部门。如果人民币成为储备货币，可能减轻其他国家（比如美国）货币政策对中国自身经济的影响。
人民币升值也有助于缩减中国贸易顺差，缓和中国与其他国家（尤其是美国）的紧张关系，以及减缓中国美元外汇储备的增长。
作为整体经济改革中的一部分，预计中国ZF将继续采取举措推动人民币朝完全可兑换的方向迈进。
汇丰(HSBC)中国区首席经济学家屈宏斌表示：“要达到这个目的，我们预计中国ZF将会进一步放宽对企业外汇交易能力的限制，同时个人持有外汇限额也将上调乃至取消。”
谁会受益？

一个受益者是在香港有雄厚业务基础的银行。汇丰和渣打银行(Standard Chartered)等银行一直自我定位为人民币离岸业务的领军者，无论何时中国允许在新市场发行新产品，都会竞相率先行动。

香港、新加坡和伦敦是领先的人民币离岸中心，台北和首尔等其他市场也非常活跃。
汇丰数据显示，在过去5年里离岸人民币规模已经累积到2万亿元（合3270亿美元）左右。
下一步会怎么走？
中国今年的目标是让人民币加入国际货币基金组织(IMF)的特别提款权(SDR)货币篮子，这个篮子中的货币被IMF视为具有储备货币地位。

IMF在今年5月宣称，人民币“不再被低估”，这是措辞的关键转变。但中国在过去一个月重拳干预股市令人担心，这可能影响到人民币被纳入SDR。将一种货币纳入SDR的标准是能够自由使用。
然而，中国ZF虽然干预股市，却放松了对外国投资国内银行间债券市场的限制，允许各国央行、超国家机构和主权财富基金在无需征得批准的情况下进入该市场。
瑞信(Credit Suisse)分析师Koon How Heng表示，此举是“中国决心推动人民币国际化的又一信号”。

他补充称：“此举显得国内股市过去几周的剧烈波动并没有使中国当局停下脚步。”
与此同时，人民币在贸易中得到越来越多的使用，在中国所有对外贸易中，大约四分之一使用人民币结算。人民币在实际商业交易中的使用日益增长是一个关键信号，表明人民币国际化不仅仅具有政治意义。
译者/邹策