中国制造2025是我国未来十年的重点发展方向和领域，与战略性新兴产业有很大的重合，包含了未来十年的重要投资机会。希望本报告对投资者有所帮助，同时也希望与领域内的研究员、博士生深入交流。后面我将推“出“十二五”国家战略性新兴产业发展回顾与展望”、基于《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》的专题报告、战略性新兴产业投资周报等系列报告。

主要内容

发掘中国制造2025中的成长行业，优选估值合理的板块

1.基于增长率法和现金流法的企业生命周期划分标准

我们借鉴学术上对企业生命周期划分的研究，根据我国经济增速变化和证券市场的特殊性，基于增长率法和现金流组合法，制定了适合A股的企业生命周期划分标准，并采用该标准对中国制造2025产业进行生命周期划分。

表制造企业生命周期的划分依据

生命周期	主营业务收入增长率（连续3年）	现金流（连续3年）
		经营现金流	投资现金流	筹资现金流
早期成长期	-20%～20%	+/-	-	+
加速成长期	大于20%	+	-	+
稳定成长期	10%～20%	+	-	+/-
成熟期	0%～10%	+	-	-
衰退期	小于0%	-	+	-
转型期	小于0%	-	-	+

2.十大产业多数处于成长期

我们认为节能与新能源汽车、航空航天装备、新一代信息技术产业处于加速成长期，生物医药及高性能医疗器械、农机装备、先进轨道交通装备、电力装备产业处于稳定成长期。建议关注成长性居前的子行业和板块为：节能与新能源汽车、海洋工程装备、半导体材料、机器人、航空装备、3D打印、集成电路设计、中药饮片、中成药和医疗器械行业。

3.权衡成长性和估值水平，优选行业和板块

重点关注处于成长期且估值较为合理的产业：节能与新能源汽车、电力装备、新一代信息技术、生物医药及高性能医疗器械和先进轨道交通装备产业；从动态估值较低的行业和板块，如中药饮片、中成药、医疗器械、化学制剂、集成电路、生物制药和输配电设备中，结合公司具体情况优选投资标的。

目录

1. 生命周期划分标准... 4

1.1. 增长率法.... 4

1.2. 现金流组合法.... 5

1.3. 综合划分标准.... 5

2. 重点产业生命周期... 7

2.1. 十大产业生命周期.... 7

2.2. 新一代信息技术.... 7

2.3. 高档数控机床和机器人.... 9

2.4. 航空航天装备.... 11

2.5. 海洋工程装备及高技术船舶.... 12

2.6. 先进轨道交通装备.... 13

2.7. 节能与新能源汽车.... 14

2.8. 电力装备.... 15

2.9. 农机装备.... 17

2.10. 新材料.... 17

2.11. 生物医药及高性能医疗器械.... 20

3. 投资策略... 22

3.1. 优选成长行业和公司.... 22

3.2. 权衡成长性与估值水平.... 24

3.3. 重点投资标的.... 26