7月FOMC会议纪要公布后，市场对于9月加息的预期下降。如果美联储在四季度加息，可能意味着美元在整体上可能已接近阶段性顶部。而且考虑到美元走强对美国企业的负面影响，美联储也可能延缓加息。

一：市场预期联储首次加息时间后移

    昨天美联储公布的7月份议息会议纪要中，指出加息条件正在接近，但需要就业市场继续改善以及通胀在中期接近目标。但大宗价格的继续下滑以及新兴市场货币的贬值可能拖累通胀，最近市场预期联储在9月份首次加息的概率下降，预期首次加息时间在后移，更大概率可能在10月或12月份加息。

二：美元可能已接近阶段性顶部

    美联储加息预期在趋势上推升了美元指数。从之前美联储加息周期的情况来看，首次加息前的几个月是美元指数走的最强的时间段，而在首次加息后美元指数通常会出现回调。如果美联储在四季度加息，可能意味着美元指数仍有上升的空间，但在整体上可能已接近阶段性顶部。

三：美元走强对美国企业是压力

    从企业资产负债表以及利润等来看，美元走强对美国企业可能有负面影响。1）由于美国企业有很多资产还国外，美元走强其他国家货币走弱会导致美国企业资产负债表恶化；2）美国企业的营收、利润有很大部分是来自国外，美元走强会影响这些企业的利润。从美元升值对美国企业的影响来看，美联储加息的节奏可能偏慢。