目前，国内体外诊断行业（IVD，In-Vitro Diagnostics）正逐步崛起。相对于国
外成熟市场，国内呈现基数小、增速快的特点。受医保控费影响，国内医疗机
构15%药品加成逐步取消，诊断等医疗项目“此消彼长”。我们认为IVD 行业
有望受益于医改的大趋势，长时间保持较快的成长速度。
龙头企业产业链的不断完善，有望享受规模化协同红利及专业化技术溢价。
上游：原料突破即为利润。上游诊断酶、抗原、抗体等原料仍为国外企业所垄
断，国内研发能力突出的公司正逐步加强原料的研发，突破即为利润。
中游：生产、渠道、销售政策等因素导致强者恒强。生产环节，生化诊断及酶
联免疫诊断短期内仍将是市场主流，化学发光对酶联免疫替代将是趋势，龙头
企业有先发优势。渠道环节，行业内多采用“仪器+试剂”捆绑代理销售模式，
大型企业有较强的议价能力。销售环节，采购政策逐步清晰，不按方法学定价
的省统一招标改革后，政策对国产倾斜，行业格局有望重新洗牌。
下游：消费主体的多样性决定，全面解决方案是核心竞争力。地市级及以下医
院因资金有限及对高端检测技术的需求，将是未来国产进口替代的理想阵地。
独立诊断试验室因医院盈利需求，发展模式与国外略有不同，专业化的服务及
特检项目有望成突破点。总体来看，能够提供全面解决方案的IVD 企业具备核
心竞争力。