申万：顺周期转换，逆周期整合—2009年A股投资策略

2008年12月01日、PDF版、20页

目录：

主要结论：周期总是首尾相连........................................................................... 4

1 战略：做长期的乐观主义者............................................................................ 5

1.1 乐观理由1：长期增长动力的支持.............................................................. 5

1.1.1 新农村改革影响：短期基建，长期消费................................................... 6

1.1.2 P.R.C模式影响：短期资源，长期出口........................................................ 8

1.2 乐观理由2：便宜估值的支持.................................................................... 10

2 战术：做短期的现实主义者......................................................................... 12

2.1 全球的现实：尊重大周期.............................................................................. 13

2.2 经济的现实：“U”型筑底至少需要一年................................................. 15

2.3 市场的现实：波动格局中酝酿转机........................................................... 16

3 主题：顺周期转换，逆周期整合................................................................. 18

3.1 顺周期的“W”型转换：投资品——消费品——投资品...................... 18

3.2 逆周期整合：寻找经济衰退期的受益者............................................... 22