云天爵：避险升温、加息暂缓，多头之势汹涌来袭！

　　【行情一览】

　　10月5日至9日当周，不管是美联储会议纪要还是美联储官员，齐齐向市场发出“不及加息”的信号，黄金多头欢欣雀跃。美国劳工部（DOL）上周五公布的9月非农就业人数仅增加14.2万，大幅低于预期，而8月不算强劲的增幅17.3万惨遭下调至13.6万；薪资增速停滞，劳动参与率下滑。数据无情地打压了美联储的生息预期，国际现货黄金在数据公布后由两周半低点1105水平火箭发射，暴涨50美元。

　　周初公布的美国9月ISM非制造业指数回落，美联储就业市场状况指数（LMCI）大幅低于预期，黄金守稳上周五涨幅，确认对1月22日以来下行趋势线的突破。随后，美国8月贸易帐传来噩耗，逆差创五个月高点，黄金上涨10余美元。包括非农在内的系列经济数据连连遇冷，但美联储官员放话稳固加息预期，金价小幅回落。然而，北京时间周四凌晨公布的美国联邦公开市场委员会（FOMC）9月会议纪要偏于鸽派，周五的进出口物价指数进一步下跌，黄金上扬刷新一个半月高点至1159。

　　【基本面解读】

　　美国上周公布的9月非农就业报告惨淡，差强人意的8月就业增幅被下调，美联储年内加息的预期被无情打击。然而，祸不单行，本周公布的美国经济数据节节败退，越来越多的市场人士开始预期，美联储或难以在年内加息。美国供应管理学会（ISM）周一发布的数据显示，9月份非制造业指数降至56.9，为6月来最低，前值为59.0，预期为57.5。其中，物价分项指数为48.4，这是自2月来首次降至50以下，且为1月来最低；前值50.8。美国商务部（DOC）周二公布的数据显示，美国8月贸易逆差483.3亿美元，创五个月来最高水平，因出口受全球经济恶化打压，且自中国的进口激增。数据表明美国经济易受到强势美元和海外需求疲弱的影响，这将使得市场对美联储加息预期持更为谨慎的态度。

　　FOMC纪要担忧下行风险 年内加息或泡汤：美联储北京时间周五（10月9日）凌晨公布的会议纪要显示，9月会议上维持当前利率不变是因为美联储官员担忧由于中国经济放缓，导致经济增长和通胀面临日益增长的风险。会议记录显示，决策者认为接近有充份的理由支持美国升息，但决定谨慎行事，等看到全球经济放缓并未拖累美国经济脱离预设轨道的证明后再行动。会议记录称，决策者在9月16-17日会议上对全球经济放缓的迹象感到不安，但认为这并未导致美国经济前景发生“实质性改变”。在最新会议上，联储委员认同美国经济仍在轨道上，但决定‘审慎’行事，等待更多信息出炉再承诺升息。多数与会委员感到升息的条件已经达到，或者将在今年年底前达到。

　　云天爵认为议纪要表明，许多委员称就业市场改善已或将达到美联储启动货币政策正常化的标准之一；但一些委员暗示，对于通胀在中期内会回升到2%目标的信心尚未增加。在9月会议后公布的就业数据显示，私营领域在8月和9月的雇佣情况降温，这带来了新的不确定性：即在面临海外增长放缓、美元走强拖累出口之际，经济是否从根本上出现了滑坡趋势。纪要公布后，芝加哥商业交易所（CME）“美联储观察”最新调查报告显示今年10月加息几率大幅降至5%。需要注意的是，美联储上次会议之时尚未公布9月非农就业报告，糟糕的非农及本周连连受挫的经济数据或许让决策者感到下行的风险在加大。

　　在9月就业报告中广义失业率下降是“正面”迹象，报告并未改变美国就业市场正在改善这一说法。9月就业报告中的薪资数据信息量有限，未见薪资增长这一点令人失望；对人们认为9月就业报告‘疲弱’感到意外。加息的确切时机没有加息的步幅来得重要。在2016年年底之前进行三次每次25个基点的加息是合适的。美联储利率在2016年底之前低于1%是合理的。美国通胀率所面临的风险之一是中国经济放缓；核心通胀率所面临的问题可能不会在2016年中期之前消退；如果通胀升得过快，美联储可能在每次会议上都加息来加以抵消；美国通胀率所面临的风险之一是中国经济放缓。

　　美联储纪要显示“暂不加息”， 罕见5次提到中国。周四（10月8日），美联储9月会议纪要显示，尽管官员们认为美国仍走在年内加息的道路上，但称威胁经济和通胀的风险因素在增加，因此决定9月暂不加息，以谨慎地等待更多信息。值得注意的是，纪要五次提到中国，这样的情形实属罕见。会议纪要显示，尽管美联储官员们认为经济前景并未发生实质性改变、美国仍走在年内加息的道路上，特别地，美联储对中国经济表示担忧。委员们认为中国经济放缓可能会产生溢出效应，波及其它经济体。中国经济放缓将抑制美国出口，并且使美元进一步走强，危害美国通胀走高。8月人民币显著贬值，引发市场动荡，美联储对此也表示担心。

　　【技术面分析】

　　现货黄金：

　　本周国际现货黄金走出一段上涨反弹行情，主要源于美元指数持续下跌利好以及中东地缘政治不稳定刺激影响，加之美联储9月10月并未有加息动作，美联储官员鸽派言论继续支撑金价上行。技术上看，金价日线级别均线多头排列，有进一步上行动能，上方阻力1160——1170美元，进一步阻力200日均线位置1177美元会是关键强阻力。投资者需关注1137美元支撑，这里是决定本轮反弹是否结束的指标点位，有效跌破那么这一轮反弹结束，如继续在1138美元附近得到支撑不破，那么金价有继续上攻1170美元上方的动能。

　　日线图上显示，当前黄金价格已经站在了MA10和MA20之上，MACD动能柱运行于零轴上方，呈现多头延伸之势，布林带开口向上，金价持稳于布林带中轨上方，尽管涨势迅猛，但是现1160美元依旧存在压力，下周金价一旦有效站稳1160美元关口，则将进一步上涨至1176美元；同时若金价能继续突破1180阻力关口，后期目标暂时看向1200，技术上支撑短期强势。周线图上显示，技术形态维持自今年7月下旬探底1073美元以来的短期上行态势，年内属于二次回踩1100关口支撑之后回升，技术上有上行动能。此外，周线MACD上，金银短期线均上穿长期，形成"金叉"买入信号且红色逐条持续两周增长，显示多方力量强劲，短期空方承压。不过，需关注上方周线MA50切入点1180美元压力位。

　　策略1：金价1140—1138区域做多黄金，止盈看1150——1160美元；

　　策略2：金价第一次触及1167做空，止损1169，止盈1158——1155美元。

　　现货白银：

　　现货白银方面，自非农大涨打破了箱体震荡之后，本周连续3个交易日收阴最高测试3230一线承压，周四大阴似乎有终结这波多头的态势，然而周五在冲高之后录得一根上引线较长的阳线，整体依旧走强。周图上价格自6月份以来长期受布林带中轨压制于本周强势突破，并站上了布林带中轨，MACD金叉发散，指标偏强，周线上回调做多为主。日图价格在突破布林上轨之后周五收盘在布林通道之内，云天爵认为且未能形成上涨吞没形态，走势存在回踩的可能。本周白银整体呈现偏强走势，周线上开盘于3050，小幅回落至3020附近后开始涨势最高触及3297，收盘于3230，周线上收取一根中阳柱。周线上银价布林带中开口走平，银价于布林带中轨上方运行，从盘面上可以看出，银价一般突破周线中轨后，后市将有试探周线上轨3400的可能性，附图指标MACD金叉向上，KDJ指标、RSI指标均向上发散，银价下周有继续上涨创新高的趋势。日线上来看，布林带中上轨开口大幅向上，银价在冲高布林带上轨后，基本上就打破了前期三角整理，上方趋势空间进一步打开。不过从周五的收线来看，银价本周五呈现冲高测压回落趋势，后市白银想要继续向上发展，就必须要有效突破布林带上轨3200一线的压制，日线上银价呈现阴阳交替格局，下方于10日均线3140-3150一线获得支撑，上方于3250一线压制，短期价格围绕布林通道3250-3120宽幅震荡，短期价格存在回调整理结构。综合来看，大周期上白银没有见顶信号，走势看强一线，结合日图短期走势，上行关注3120和3250的压制，下行关注3100支撑。云老师看好先回调，获得支撑后再上涨，操作上建议先空后多。

　　操作建议：

　　策略1：白银价格触及3230附近空单进场，止损3260，目标看3150-3160；

　　策略2：白银价格触及3140附近多单进场，止损3110，目标看3170-3180。

　　原油：

　　现货原油方面，本周原油的走势和白银一样呈现偏强走势，周线上开盘于292一线，下方最低触及289，上方最高触及323，收盘于314，周线上收取一根中阳柱。本周原油上涨趋势直接打破前期宽幅震荡整理结构，油价在突破300整数关口后，震荡上涨测试周线中轨320的压力后才承压回落，周线上MACD金叉向上，MACD逐渐呈现红柱动能量，附图指标RSI指标，KDJ指标呈现多头排列，整体上来看周线上原油多头趋势占据优势，原油价格有大幅新高的可能。日线上来看，原油周五呈现冲高回落趋势，上一交易日收取一根倒锤子阴线，上方于周线中轨320一线受压制，下方于布林带上轨310一线受支撑，其次支撑位看5日均线305的位置，从周五的行情中不难看出，油价多次冲高试探均承压回落，日线上、周线上原油是有上涨的趋势，不过从周五的收线来看，油价短期有回调5日均线的趋势，综合分析来看，原油短线虽有回落，但是目前仍处于上升趋势中，关注短线回落力度，近期原油行情不稳定，受到市场消息面的不确定影响较大，稳健者建议观望为宜！

　　现货原油周一操作建议：

　　策略1：原油价格触及320一线空单，止损323，目标看313-315；

　　策略2：原油价格触及310一线多单，止损307，目标看315-318。