半导体行业处于整个电子产业链的上游，也是电子行业中受经济波动影响最大的行业。从全球来看，存储器行业总体呈向上趋势却始终处于周期性波动中，甚至呈现出远高于半导体产业平均值的巨幅波动。我们认为存储器行业周期波动性的原因有三点：

    第一，受到宏观经济的影响，每当宏观经济下行，人们对电子产品的消费热情降低，进而带动存储器需求下降，导致存储器芯片价格的大幅下跌。当经济回暖，则市场会出现相反的景象。
    图1：存储器价格指数（华强北指数）

    第二，过去几年智能手机等移动终端设备的大幅增长，使得存储器需求旺盛一时，然而现在智能手机等终端设备的市场已经接近饱和，对存储器需求放缓。在此阶段，随着未来大数据、物联网等新兴产业的逐步提升会再次拉高存储器的需求量。
    图2：全球智能手机出货量

    图3：国内智能手机销量环比

    第三，存储器厂商的供给策略对于存储器行业的影响颇大。各厂商混战之时，大肆扩张产能、增加出货量、压低价格的现象屡见不鲜，最后导致存储器芯片价格大幅下跌，整个行业陷入低迷。近年来，随着大厂商的不断吞并整合，垄断程度提高，各垄断巨头对产能扩张和出货量进行自我约束，使得市场供需合理，存储器价格再度回暖。