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INTRODUCTION 1
Landing a Gig . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2
THE FINANCIAL SERVICES INDUSTRY 5
The Finance Interview: An Overview . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .6
Questions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .12
VALUATION TECHNIQUES 19
How Much is it Worth? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .20
Basic Accounting Concepts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .21
Market Valuation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .27
Discounted Cash Flow (DCF) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .28
Comparable Transactions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .44
Multiple Analysis or Comparable Company Analysis . . . . . . . . .45
Questions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .47
EQUITY ANALYSIS AND PORTFOLIO
MANAGEMENT 61
Investment Management and Portfolio Theory . . . . . . . . . . . . . . .62
Stock Analysis and Stock Picking . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .64
Questions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .67
STOCKS 71
Equity vs. Debt (Stocks vs. Bonds) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .72
Stock Terminology . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .74
Questions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .77
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L I B R A R Y
Table of Contents
Vault Guide to Finance Interviews
Table of Contents
BONDS AND INTEREST RATES 83
Bond Terminology . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .84
Pricing Bonds . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .86
The Fed and Interest Rates . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .89
The Fed and Inflation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .91
Effect of Inflation on Bond Prices . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .92
Leading Economic Indicators . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .93
Questions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .93
CURRENCIES 99
Exchange Rates . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .100
Influence of Interest Rates on Foreign Exchange . . . . . . . . . . . .101
Influence of Inflation on Foreign Exchange . . . . . . . . . . . . . . . .102
Capital Market Equilibrium . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .103
Exchange Rate Effects on Earnings . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .104
Effect of Exchange Rates on Interest Rates and Inflation . . . . .105
Questions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .106
OPTIONS AND DERIVATIVES 109
The Wild West of Finance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .110
Options . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .110
Writing Options . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .112
Options Pricing . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .113
Forwards . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .115
Futures . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .115
Swaps . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .116
Questions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .117
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L I B R A R Y
Vault Guide to Finance Interviews
Table of Contents
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L I B R A R Y
MERGERS & ACQUISITIONS 121
Why Merge? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .122
Why Not Merge? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .123
Stock Swaps vs. Cash Offers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .124
Tender Offers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .125
Mergers vs. Acquisitions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .127
Will That Be Cash or Stock? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .127
Accretive vs. Dilutive Mergers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .128
Questions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .129
BRAINTEASERS AND GUESSTIMATES 133
Stress Tests . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .134
Acing Guesstimates . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .134
Brainteasers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .136
Questions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .137
FINAL ANALYSIS 147
APPENDIX 149
Finance Glossary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .150
About the Authors . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .158