xtreg y x1 x2 x3 i.industy i.year i.ownership我没有看到过这种命令的写法，可能你写reg y x1 x2 x3 i.industy i.year i.ownership还好理解点，就是指混合ols回归。xtreg命令一般要用其后面加re或fe的；xtreg y x1 x2 x3 i.industy i.year i.ownership, re，这个命令没错，是估计随机效应模型；xtreg y x1 x2 x3 i.industy i.year i.ownership, fe，这个命令错了，因为industy是不随时间而变的变量，固定效应模型只能做随时间而变的变量的估计结果，所以你在做第三个回归时，industry直接被ommitted了。
    综上而言，你可能还没理解透混合ols回归、固定效应模型和随机效应模型的原理和区别。建议先看看陈强老师《高级计量经济学及Stata》应用一书（论坛有电子版），把这几种方法的基本原理搞清楚了，然后再来建模。祝好运~

主要是我看的论文里，面板数据它就直接回归了，没有说比较一下固定效应和随机效应要用哪个，我就没有管固定效应还是随机效应、、是不是说那个作者省略了？它是比较了一下的，只是文章中没有提到、、