美国国会预算办公室（Congressional Budget Office）最近公布了新的预算估算报告。这份报告已经让评论人士迎来了一系列感觉良好的时刻。他们表示，债务已经得到控制。他们指出，联邦医疗保险（Medicare）的预期成本将继续下降。他们还宣称，根据国会预算办公室的估算，未来的利率水平也将下降，利息支出因而将减少。在一片欢呼雀跃声中，值得指出的是，有两个事实可能会延缓他们宣布赢得这场赤字战争“胜利”的时间。





    首先，和历史正常水平相比，美国ZF的债务总额仍处于高位。目前，联邦ZF债务占美国GDP的74%，除了二战前后的7年，这是该比率有史以来的最高水平。二战结束时，美国的ZF债务占GDP的比率为106%，但随后快速下降，原因是低利率、低通胀以及维持了二三十年的强劲经济增长。如今我们只能盼望着这样的经济发展势头能在短时间内再次出现。







    但是，ZF债务占GDP比率预期不会下降。今后十年内，这个数字预计将缓慢上升，随后还将迅速增长。以前，人们担心ZF债务将达到很高的水平，比方占GDP的74%。而现在，这已经成为现实。在“经济大衰退(Great Recession)”之前，就算布什ZF大幅度减税，增加社会福利，提高国内支出并扩大军事行动规模，那时的ZF债务占GDP比率也只有现在的一半。





    有意思的是，在当时的情况下，许多人都认为美国负担不了乔治•W•布什总统的开支计划。如今，在ZF债务占GDP比率达到74%，并且预期还将进一步增长之际，这些人却觉得没什么可担心的。





    然而，就像国会预算办公室所提醒的那样，赤字增多会挤占投资空间，降低经济增长率，降低美国民众生活水平的提升速度。更广义地讲，如果居高不下的ZF债务占GDP比率不产生任何政治和经济成本，许许多多国家就会在“经济大衰退”之前出现高额净负债。毕竟，如果ZF债务占GDP比率无关痛痒，许多国家就可以毫无顾忌地增加开支并减税。而实际上，ZF债务占GDP比率超过70%的国家少之又少。无论是以往，还是和别的国家相比，如此高的ZF债务都不是好现象。





    其次，目前预测的赤字水平可能会让人们无端地产生自满情绪，原因是这样的预期既暗含了经济好转，还体现了ZF支出和收入趋势的改善。从下图可以看出，在国会预算办公室预测的基准情景中，今后5年内，ZF赤字占GDP的比率基本上都将保持在3%以下，随后略有上升。