人民币加入SDR昨晚终于落定。应该说这是人民币国际化必须跨出的第一步。诚然，在一个美元霸权的世界里，SDR更多的是一种象征性的存在。但想要加入牌局，就必须先获得上桌的资格，而加入SDR就是人民币入局的Buy In.目前牌桌上的小伙伴包括美元、欧元、英镑和日元，每个背后都有一个真正意义上的国际金融中心——相比之下，上海和香港虽也如是自诩多年，但多少都有些难副其实。从宏观角度看，中国入世红利消耗殆尽，经济亟待换挡驱动。入世逐步奠定了中国世界工厂的国际地位。但到08年次贷危机发生，欧美正式启动全球经济再平衡即“逆全球化”的进程。至此，中国入世红利的外部环境基本消亡。另一方面，伴随着人口结构拐点、自然环境持续恶化，“中国制造”的成本优势正逐渐丧失。所以经济需要转型，需要寻找下一轮政策红利的驱动，而方向只有一个，就是进一步的开放。人民币国际化相当于二次入世。虽然中国还没有足够的经验来应对资本自由流动的风险，但只要不放开，我们就永远不会有机会去学习和积累经验。从短期影响来看，之前外行一直认为加入SDR后央行会放弃护盘，但近日汇率已有提前反应，一直处于贬值之中，因此在消息落地后汇率应该不会有太大的震荡走势。综上，预计后市人民币汇率的弹性将进一步扩大，但重启贬值的观点值得商榷。