过去一周我们见到些许希望，包括PMI指数和多项全国调查的结果说明欧洲经济也许正在见底。但即使如此，所有的经济指标仍然预示着2009年年初经济出现负增长，恐怕只比2008年四季度稍好一些。
这一周欧洲央行进行了多次干预，但最引人瞩目的当属塞浦路斯央行行长Orphanides昨天发表的讲话。去年12月份他曾批评欧洲央行在面对经济危机时调整利率犹豫不决，这一次更提高了批评的声调。太棒了！
尽管出现了一些企稳迹象，但欧洲经济仍然被种种结构性问题困扰，而问题最严重的就是银行系统了。这给中欧各国带来了不少难题，这些国家的银行系统往往都被西欧国家的银行掌控。长期以来，中欧经济增长一直由大规模资本流入支撑，而现在资本流入可能行将枯竭，这些欧盟的新成员国及其南欧和东欧邻国可能都要面临经济衰退了。既然欧洲经济衰退使其银行系统陷入困境，那么谁来重组就成了一个重要的问题。重组的规模可能相当可观，我们在本文中讨论了三种情景假设下银行可能的损失情况。
到目前为止，西欧国家的官员传递出的信息很明确：对母公司银行的重组不能转移到子公司。此外，子公司所在国的政府可能会受限于财政实力和融资渠道，难以对其银行系统进行重组。这些问题都说明，未来几个月内可能还会有欧洲边缘化国家需要国际货币基金组织的援助。

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