判断题（每小题1分，共10分）

1.资产负债比

2.夏普比率的定义

3.企业价值乘数

4.内生增长下企业的资金需求等于留有收益。

5.股利平滑化的含义：公司达到繁荣提高股利，公司进入萧条降低股利。

6.在杠杆收购中，若企业拟好了清偿的时间表，应采取APV法。

7.因为增加负债可以给企业带来税盾的好处，有利于企业价值的增加，所以增加负债会降低权益资本风险。

8.在资本预算中，如果现金流多次变号，那么就不可以使用IRR法。

9.只要相关系数小于1，两证券组合的标准差就小矛它们各自标准差的加权平均数。

10.鉴于折旧是一个非付现项目，因此在进行资本预算时没有必要考虑折旧。

三、分析与计算（共40分）

1、材料大意是中国银行发行优先股，在香港的股息率比在内地要高。

问题：（1）决定优先股股息率的因素。

（2）中国银行此次境内外股息率不同的原因。

2、Y公司经营领域横跨三个行业，各部分市值和对应无杠杆权益贝塔

市值	无杠杆权益贝珞
地产	20亿	1.00
软件	10亿	1.25
百货	10亿	0.6

已知Y有1亿股发行在外的股票，当前股价20元，公司其余资本均为公司债券，债券评级为A，相对于对应国债收益率的信用利差为4%，Y公司适用公司所得税率25%，市场风险溢价8%，国债收益率4%。

（1）计算Y的无杠杆权益

（2）求Y的加权资本成本

（3）假设Y公司按市价出售其百货业务，并用出售所得偿还债务，此举使公司债券评级上升为AA，信用利差减为2%，，计算新的加权资本成本

3、X公司2013年净利润15000万，折旧2000万，资产负债表如下（单位：万）

资产	期末值	期初值		负债及权益	期末值	期初值
现金	10000	5000		流动负债	6000	5000
非流动资产	12000	10000		非流动负债	24000	20000
流动资产	22000	15000		负债	30000	25000
固定资产净额	80000	75000		权益	72000	65000
总资产	102000	90000		总额	102000	90000

预计2014年的X净利润，折旧，净营利资本都增长10%，X公司有如下4个候选项目（均为永续不增），假设投资所需资金来自自有资金，无风险利率为4%，市场风险溢价8%，税率为25%。

	投资	年税前现金流量	权益β
A	3000万	600万	1.2
B	2000万	300万	1.00
c	2000万	400万	1.1
D	3500万	800万	2

（1）估计X的2013固定资产投资金额。

（2）X的2013年未增发新股，估计支付多少现金红利？

（3）2014年X将选哪些项目投资？

（4）2014年X支付多少现金股利？