投资要点：
最近数月新增贷款爆发性增长。许多投资者关心这一趋势能否延续，以及对经济的影响。我们的观点如下：1.  近期信贷增长不可持续，09  年信贷呈现前高后低；2.  推动09  年GDP  季度环比增速呈现倒V  型，但不改变我们对全年GDP  增长7.3%的预期；3.  09  年可能出现“宽信贷，紧货币”，因而对于资产价格难以有明显推动；4.  如果“数量放松”的背后伴随着“质量放松”，则潜伏着未来更大风险。