富士康國際 (2038.HK, HK$2.85, Neutral) 6 pages
面臨手機需求萎縮帶來的業績下降
發佈08年盈利警告，預期08凈利YoY下降63%
2009年1月20日富士康發佈08年盈利警告，警告稱08年業績將同比顯著下滑，主要原因是產品組合變動、全球經濟衰退引致降低的需求及價格、以及因稼動率下降、集團部分廠遷佈局及全球重組導致的營運成本上升；此外，集團增加研發活動之長期投資、外匯收入減少以及所得稅支出上升亦對業績造成不利影響。由於在公佈1H08業績之前，公司也曾發佈過盈利警告，再加上主要手機生產商已經陸續公佈2H08業績，因此富士康08年盈利同比大幅下降也是在我們的預料之中。我們預計集團08全年營收USD 103.2億，稅後凈利為USD 2.67億，YoY下降63%，全年EPS為3.8美仙。
08年全球手機出貨量YoY成長3.5%，預期1H09手機需求將繼續疲軟
IDC統計資料顯示，受金融危機的影響，08年全球手機出貨量僅為11.8億台，YoY僅成長3.5%。各主要手機廠商也陸續公佈了4Q08的手機出貨量，Motorola出貨量僅為1920萬台，市場份額進一步下降至6.6%，而NOKIA和Sony Ericsson出貨量也出現了不同程度的萎縮，市場份額有所下降。從08年整個全年來看，NOKIA，SUMSUNG以及LG的市場份額在增加，而Motorola和SonyEricsson的市場份額則在不斷下降中。從目前手機生產商反映來看，1H09手機需求將繼續疲軟。管道庫存的壓力以及需求的不確定，使得手機生產商下單更趨謹慎，從目前手機上游零件生產商獲得的訂單來看，1Q09手機生產商出貨量將衰減3成，而產業鏈中的庫存仍需要1-2個季度的時間來消化。從終端出貨量來看，我們預期09年全球手機出貨量衰退5%左右。
智慧型手機"一枝獨秀"，有望成09年增長亮點
雖然手機整體需求很不樂觀，但是在智慧型手機市場卻出現亮點。GARTNER預計08年智慧型手機出貨量增長18.1%，IDC統計數據表明，08年智慧手機銷售量增長了22.5%，其中北美智慧手機銷售量增長了70.1%，歐洲、中東和非洲市場也增長了25%。從最近今年的數據看，智慧型手機的出貨量也呈現出高速增長態勢，而且2008年智慧型手機占手機總出貨量的比重已經達到14%左右。對於09年智慧型手機市場需求增長率，市場普遍預期能成長20%左右，而Gartner的預期則更為樂觀，預計增長32%，不過我們對此看法更為保守，儘管有諸多因素推動智慧型手機需求增長，但是受金融危機影響，消費者需求下降，電信運營商補貼政策也會趨於保守，我們保守的估計09年智慧型手機出貨量將成長16%。
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[此贴子已经被作者于2009-2-10 11:46:03编辑过]
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