今天是2016年的第一个交易日，面对新的一年，今年的挑战将会大于2015年。

首先，经济仍将维持低迷的态势。过去的2015年经济处于不断下滑之中，带给市场很多的困扰。从现有情况来看，这种下滑或者低迷的局面并未发生根本性的改变。与2015年所不同的是，经过多次降息，利率已经下降到历史低位。10年期国债利率仅为2.8%左右，继续大幅度下降的空间非常有限。考虑到人民币汇率等问题，利率难以下调。如果继续下降，势必将进一步造成人民币汇率的下滑。

其次，改革将调整过去市场的规则。2016年将会有市场重大的改革，首当其冲的是新股发行的注册制改革。注册制将显著改变目前新股发行的规则，将是市场重大的制度变革。从本质来看，随着注册制的退出，市场将成为发行的决定性因素，发行价格和发行主体的资质将收到市场的考验。另一方面，会否带来大规模新股的冲击，也是我们所重点关注的。

    综合来看，2016年将是基本面显著变化的一年，尤其是政策的方面，市场操作难度将显著提高。