最新动向：中国银行贷款增速在2008 年最后两个月里大幅反弹，12 月单月同比贷款增幅达到近19%。我们预计在2009 年1 月份将录得更大的贷款增幅。的确，在近几个月经济方面接连不断的坏消息之后，银行信贷的急速增长可能是经济数据方面唯一的亮点了。而与此同时，我们还关注以下这些问题：a)信贷增长在哪些方面；b)信贷增长是否具有可持续性；c)对实体经济的影响。

结论：信贷急速增长在2009 年可能将不具可持续性。在信贷增长中有相当一部分反映的是经过累积的对短期流动性资金需求的释放，造成贷款高速增长的原因包括2008 上半年采取的信贷紧缩措施，以及大企业在商业票据市场的利率套利操作。