摘要：
我们认为当前股市正处于N型走势中的估值提升阶段，动力主要来自流动性复苏（我们认为在主要来自空翻多的机构资金和望风而动的社会闲散资金），而不是实体经济根本改善。流动性复苏的重要背景是银行信贷大幅放松，利率大幅下调，今天，我们看看作为流动性供给方银行的处境。我们发现，目前商业银行至少面临着两方面的困境。

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