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如何看待这两天离岸人民币汇率的狂涨？
江咏
2198 13
2016-01-13
今天（1月12日）香港隔夜离岸人民币银行同业拆借利率(hibor一的13.4%飙升至66.8%，刷新历史最高水平。同时，一周、两周的拆借利率分别升至33.79%、28.34％，也刷新了历史最高纪录。

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图 离岸人民币隔夜拆借利率(HIBOR)

周一狂涨939个基点和周二的再度上升：

周一，香港银行间人民币隔夜拆借利率（Hibor）狂涨939个基点，由上周五的4%飙升至13.4%，创2013年6月有记录以来最高水平。香港银行间7天拆借利率同样由上周五的7.05%大幅升至11.23%。

周二，CNH Hibor各期限利率定盘价今日再度上升，其中隔夜、一周、两周均创自2013年有报价以来历史新高，达到惊人的66.815%、33.79%、28.34%。其他期限利率亦处历史最高位。

飙升939个基点，也是Hibor有记录以来的最高水平。二者指向同一件事情——央行正在出手大量购买离岸人民币，收减离岸人民币的流动性，以此来挤压跨境套利空间。

香港市场，离岸人民币兑美元一度上涨0.7%，短暂抹平了与在岸市场的价差，而上周离岸人民币汇率的折价幅度曾创下2.9%的纪录最高水平。同时，香港人民币隔夜银行间同业拆借利率（Hibor）飙升53个百分点至66.82%，较周一创下的前纪录水平又涨了四倍多。不超过1年期的各种期限Hibor都创下纪录涨幅，升至前所未有的高位。

香港似乎突然出现了人民币存款枯竭。自从中国央行2015年8月初突然贬值以来，随着企业和家庭撤出人民币存款，香港、韩国和台湾地区的离岸人民币存款下降了大约1930亿元。

与此同时，融资做空人民币已经成为非常拥挤的交易。周一高盛（Goldman Sachs)将人民币未来一年汇率预期下调至7.0，但警告做空人民币将是危险的交易。



在人民币连跌之际，央行突然出手离岸人民币战场，旨在争夺人民币定价权。

光大证券首席经济学家徐高在今天（1月12日）中午对外发布的题为《人民币定价权旁落海外》的最新研报认为从在岸（onshore）与离岸（offshore）两个市场人民币汇价的联动性来看，人民币汇率定价权已经在“新汇改”后落入了离岸市场之手，从而加大了我国影响人民币汇率的难度。为了保持人民币汇率的稳定，一方面需要适度调控离岸市场的人民币供给，另一方面人民银行也需要主动引领而非被动迎合外汇市场的预期。

徐高认为，人民币汇率定价权旁落离岸市场主要有两个原因：

首先是离岸市场交易大量运用杠杆，放大了其影响。离岸与在岸两个市场的汇差（CNH减去CNY）和利差（7天Shibor减去7天Hibor）有非常明显的正相关关系。这是离岸市场外汇交易大量使用杠杆资金的证据。

其次则是因为人民银行近期的操作方式。“当人民银行弃守人民币汇率的意图越来越明显的时候（2015年12月11日CFETS人民币汇率指数的发布就是一个信号），就不能怪投资者们会抢着在人民币空头方向上下注了。从这个意义上来说，人民银行的汇率操作一定程度上将人民币定价权推给了离岸市场。”徐高指出。

"狭路相逢勇者胜’，人民银行应当主动出击，至少阶段性地带动人民币汇率升值，方能有效打消市场中的贬值预期。”徐高说。

原文链接：光大徐高：人民币定价权旁落海外 央行如何重夺？

本文根据报道整理。
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2010517155lpq
2016-1-13 09:01:26
"狭路相逢勇者胜’，人民银行应当主动出击，至少阶段性地带动人民币汇率升值，方能有效打消市场中的贬值预期。
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zhanglijun93
2016-1-13 09:12:39
在越来越开放的环境下确实要升级货币战争水平， 有媒体说证监会缺少有定力的人才，敢情都跑人民银行那儿去了
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ydb8848
2016-1-13 09:15:51
静观其变。。。
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Captain-CUI
2016-1-13 09:25:26
不可能三角形果然名不虚传啊！
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474426960
2016-1-13 13:15:37
人民币可以买卖了吗?很久没关注外汇，都不知道啥情况了。我还有个美元兑日元，卖空日元的交易，一年多了都没看
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