自己看三因素的实证文章，理解的是除了市场因素的另外两个因素SMB与HML是通过MV和B/M指标排序由六个投资组合构造出来的，然后这三个因素又与构造它们的各个投资组合进行回归，这样理解是无法回归的，因为相当于三个自变量是完全一样的数据，只有因变量在变。

希望高人能指教！如何理解才正确 谢谢！