而在经济衰退时期，收入较低，但消费者预期低收入时期也不会持续很久，也即消费者认为繁荣和衰退都是暂时性的。

根据持久收入假说，消费者根据过去历年收入的平均值形成持久收入，

其值是长期平均值而不大受短期的经济繁荣或衰退时的收入影响，持久收入比较平稳。

也就是说，在经济繁荣时期，消费者不会增加消费如收入那么多；同样，在经济衰退时期，消费者也不会减少消费如收入那么多。

所以，从历年国民生产总值数据和消费量来看，消费要比国民生产总值平稳得多。