内容目录
上市银行业绩增长的驱动因素.......................................................... 5
业绩增长的公式............................................................................................... 5
07 年的业绩驱动因素分析............................................................................... 7
08 年业绩驱动因素的展望............................................................................... 7
驱动因素一：规模增长..................................................................... 9
驱动因素二：净息差 ...................................................................... 10
08 年净息差扩大的判断................................................................................. 10
利率政策对净息差的影响............................................................................... 10
资产负债结构对净息差的影响 ....................................................................... 12
驱动因素三：中间业务................................................................... 14
驱动因素四：拨备.......................................................................... 16
驱动因素五：税收.......................................................................... 16
我们的买入品种 ............................................................................. 17
图表

图表1：银行业绩增长率的变化对驱动因素的敏感性（驱动因素变化幅度为10%）............ 6
图表 2：上市银行1H07 业绩增长的驱动因素...................................................................... 7
图表 3：上市银行三季度利润增长的驱动力......................................................................... 7
图表 4：上市银行业绩增长的一致预期................................................................................. 7
图表 5：上市银行08 年净利润增长预测............................................................................... 8
图表 6：大银行保持约20%的规模增长；中型银行保持约35%的增长................................ 9
图表 7：中国宏观环境与贷款的关系.................................................................................... 9
图表 8：07 年以来央行加息对上市银行净息差的影响........................................................ 10
图表 9：存贷款重新计息比例的不匹配，08 年依然能享受加息所带来的净息差扩大的效应11
图表 10：加息预期提高债券市场的收益率......................................................................... 11
图表 11：加息预期提高货币市场利率................................................................................ 12
图表 12：同业资产对于上市银行生息资产贡献度增加....................................................... 12
图表 13：同业负债占新增计息负债的比重提高.................................................................. 12
图表 14：上市银行生息资产配置的变化............................................................................. 13
图表 15：上市银行计息负债配置的变化............................................................................. 13
图表 16：上市银行生息资产结构配置................................................................................ 13
图表 17：上市银行计息负债结构配置................................................................................ 13
图表 18：上市银行的新增贷款主要来自于中长期贷款，票据则是被压缩对象.................... 13
图表 19：上市银行的新增存款主要来自于活期存款，定期存款下降.................................. 13
图表 20：票据贴现的结构调整空间不大，中型银行短期贷款的压缩空间高于大型银行..... 14
图表 21：上市银行存款的期限结构.................................................................................... 14
图表 22：大部分上市银行的中长期贷款比例上升，而贴现比例下降.................................. 14
图表 23：上市银行其他存款比例上升，而定期存款比例下降............................................. 14
图表 24：07 年与证券相关的证券业务带动了上市银行的超预期增长 08 年还会延续吗.... 15
图表 25：指数期货与现货市场交易量的关系...................................................................... 15
图表 26：金融期货结算手续费收入的预测......................................................................... 15
图表 27：07 年中型银行拨备压力释放高于大型银行.......................................................... 16
图表 28：07 年大税收因素对大型银行的业绩增长是正贡献，对中型银行则是负贡献........ 16
图表 29：招商银行业绩增长敏感性分析............................................................................. 17
图表 30：招商银行主要财务指标....................................................................................... 17
图表 31：浦发银行业绩增长敏感性分析............................................................................. 18
图表 32：浦发银行主要财务指标....................................................................................... 18
图表 33：兴业银行业绩增长敏感性分析............................................................................. 19
图表 34：兴业银行主要财务指标....................................................................................... 19
图表 35：民生银行业绩增长敏感性分析............................................................................. 20
图表 36：民生银行主要财务指标....................................................................................... 20
图表 37：建设银行业绩增长敏感性分析............................................................................. 21
图表 38：建设银行主要财务指标....................................................................................... 21
图表 39：工商银行业绩增长敏感性分析............................................................................. 22
图表 40：工商银行主要财务指标....................................................................................... 22
图表 41：华夏银行业绩增长敏感性分析............................................................................. 23
图表 42：华夏银行主要财务指标....................................................................................... 23