报告部分内容：

外储如何逃出“金融恐怖均衡”？
一、外汇储备激增的成本与风险
截止2008年底，中国央行持有的外汇储备高达1.95万亿美元，约占全球外汇储备的28％。1 尽管中国央行并未披露外汇储备的币种构成与资产构成，我们还是可以从外部披露的相关数据来加以推测。例如，根据IMF的官方外汇储备币种构成（COFER）数据库，对向IMF上报数据的发展中国家而言，截止2008年第3季度，美元资产占61％、欧元资产占28％、英镑资产占6％、日元资产占3％。目前并无证据显示中国外汇储备的经营管理思路与其他发展中国家有重大差别，因此可用上述币种结构数据来大致推断中国外汇储备的币种结构。再如，根据美国财政部国际资本系统（TIC）数据库，截止2007年6月底，在中国官方与私人部门持有的美国证券中，长期国债约占50％、长期机构债约占40％、长期企业债、股权与短期债券约占10％。我们假定中国官方与私人部门的投资行为没有显著差异，以及对美国证券的投资与对其他国家证券的投资没有显著差异，那么就可以用上述资产结构数据来大致推断中国外汇储备的资产结构。当然，从2008年第3季度以来，中国官方与私人部门一直在减持美国机构债、增持美国短期国债，相应的比率也应该有所调整。。。。。。。