报告发布时间（必写）：2008.12.3

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目录
目录........................................................................................ 2
图表........................................................................................ 3
1. 牛市的根基动摇.......................................................................... 5
1.1. 供需出现过剩....................................................................... 5
1.2. 流动性重新收紧..................................................................... 6
2. 当前A 股金属板块是否具有投资吸引........................................................ 8
2.1. 我们处于周期的什么位置............................................................. 8
2.2. 投资风险是什么？................................................................... 9
2.2.1. 存货、应收账款出现坏账的风险................................................. 9
2.2.2. A 股板块估值还显著高于海外市场.............................................. 10
2.2.3. 行业背负产能过剩包袱........................................................ 10
2.3. 未来可以谨慎看多的基础............................................................ 10
3. 基本金属简述........................................................................... 12
3.1. 铜............................................................................... 12
3.1.1. 全球供需.................................................................... 12
3.1.2. 中国....................................................................... 14
3.1.3. 行业公司.................................................................... 15
3.2. 铝............................................................................... 15
3.2.1. 全球供需.................................................................... 15
3.2.2. 中国....................................................................... 17
3.2.3. 行业公司.................................................................... 18
3.3. 黄金............................................................................. 19
3.3.1. 供给....................................................................... 19
3.3.2. 需求....................................................................... 19
3.3.3. 美元指数.................................................................... 21
3.3.4. 行业公司.................................................................... 23
4. 板块投资建议........................................................................... 23