【研究报告内容摘要】

    1、本轮金融危机可以概括为一系列的去杠杆化过程，其本质上是全球信用的收缩。这种信用收缩引起了外部需求的收缩，由此，严重影响到了中国的出口部门，使得中国经济面临产能严重过剩的严峻局面。

     2、中国可以采取“加杠杆化”的措施来扩大内需，消化过剩的产能，从而在一定程度上对冲发达国家“去杠杆化”的影响；

     3、无论从中国政府的负债比率（08 年债务占GDP 为16.2%）、金融机构的杠杆率水平（1.2 倍）还是消费者的负债比率（08年消费信贷占GDP 为12.8%）来看，加杠杆化的空间都非常大。中国政府可以通过适当的政策来提高政府、金融机构、投资者以及消费者的杠杆率水平，并将其转化有效的需求，来消化外部经济去杠杆化造成的过剩产能。

     4、在目前经济周期向下的趋势下，投资“手段”（如已经运用或即将采取的措施所带来的相关行业机会）可能比投资“目标”（如经济回暖、企业普遍盈利）的胜率更高些。