国库券利率衡量的是一个无风险的收益率水平，其他利率均在其基础上增加风险（信用风险、期限风险等）的超额回

报；而联邦基金利率则是联储的一个货币政策操作工具，体现的是宏观调控的作用。

从时间上看，国债利率基本上可以作为长期的无风险利率，为投资风险提供依据，受国债交易市场决定。

美国联邦利率主要是为银行间拆借的指标，且受宏观经济的影响，反映借贷的成本，以短期为主。

Fed是通过公开市场操作买卖国债来是的Fund Fund Rate等于Fed 设定的target rate的，我们平时所谓的Fed加息、减息就是这个目标利率的加减。由于市场是联系在一起，所以Fed的公开市场操作会影响市场整体利率。