原创2016-02-02邹毅 徐成龙  房地产观察家

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功能介绍 关注房地产及商业、旅游领域事件、企业管理、经济大势，产品创新动向

在这多事的2016年初，给予中国房地产行业业界人士最大的刺激就是万达的转型。面对王健林新年提出的5万人的房地产裁员计划，万达已变得让人无法辨识。

就在3~5年前，人们还对中国房地产行业两家龙头企业的品牌定位了然于胸：一家是专注做住宅地产的万科，一家专注商业地产的万达。

然而我们正处在一个高岸为谷、深谷为陵的经济转型大时代。万科虽然业绩良好，但转型缓慢，公司股价一直被低估，结果被野蛮人突袭；与此同时，万达的转型却更加猛烈，已经让人无法了解到底万达是谁。

万达曾用了15年时间，带领中国各类社会资本，打造出行业通用的模式，将中国商业地产从一个紧缺的行业做成了一个过剩的行业。而正当商业地产业界的人士们面对阿里的狂欢一筹莫展的时候，万达又在2年之内进行了快速的转型。

天下武功，唯快不破。

在这巨变的背后，我们来看看万达目前正在打造一个怎样的内容帝国。这个公开叫板世界娱乐巨子迪斯尼的大佬，在其掷地有声的呐喊背后，又有怎样的谋篇布局。

撇去我们熟知的万达传统强项——购物中心和房地产领域，今天我们来看看万达正在着手构建一个怎样的内容帝国。

下文根据公开资料，梳理了万达在文化、体育、旅游等方面的投资脉络，我们相信这只有短短两年时间做出的成绩，只是狂奔突进的万达内容帝国的时代的序幕，未来这个内容帝国的发展一定还会超出大多数人的预见。从某种意义上说，万达的转型就是中国经济从传统经济转向新经济的一个典型缩影。

一、万达内容帝国的经营现状

整体业绩：万达文化集团2015年收入512.8亿元，同比增长45.7%。

细分：万达文化集团已形成影视、体育、旅游、儿童娱乐四个产业板块。四个板块中，除旅游是中国第一，其他三个行业论收入规模都是世界第一。

1、影视

拍摄制作领域：万达影视传媒公司票房61.5亿元，收入5.8亿元，完成年计划的180%，同比增长36.1%，影视公司成立仅两年，票房及收入两项核心指标均位居国内民企第一；投拍的《煎饼侠》、《滚蛋吧，肿瘤君》、《寻龙诀》等电影获得口碑票房双丰收。

发行领域：五洲电影发行公司发行票房67亿元，占国产电影市场份额的四分之一；收入16.5亿元，完成年计划的183.7%；五洲发行成立仅一年，票房及收入就排名民企第一。

院线放映领域：万达院线收入80亿元，完成年计划的120.4%，同比增长49.9%；票房63亿元，同比增长49.6%；新增屏幕941块，累计2,557块银幕；万达院线上座率是行业平均的1.9倍，单屏幕收入是行业平均的2.1倍。

并购的美国AMC院线根据已经公布的2015年前三季度收入140亿元推算，全年收入超过190亿元，超额完成全年计划，同比增长预计超过9%。

院线会员领域：“万人迷”会员超过5,000万人，会员消费占比超过80%；观影人次1.51亿人次，同比增长48.9%，每月增加超过200万会员。

2、体育

万达体育控股收入58.7亿元，完成年计划的132.7%。

3、旅游

万达旅业收入120.1亿元，完成年计划的111.7%，同比增长59.8%。

万达正在全国打造大型旅游目的地，已经开业三个大型文旅项目，除武汉外，其它两个都在相对偏远的地区（长白山、西双版纳国际度假区），交通还有点困难。但2016年开始，我们就要在发达城市、交通干线沿线开业大型文旅项目，旅游人次将大幅增长。

西双版纳国际度假区开业。这是万达文化旅游的升级作品，跟武汉、长白山的文旅项目完全不同，西双版纳度假区的主题乐园、万达广场都具有浓郁的地方文化特色。万达在中国各地发展，每个项目都要体现地方特色。度假区的三个五星级酒店堪称世界山地度假酒店的极品。傣秀以及主题乐园中的两台节目都达到世界一流水平。

4、儿童娱乐

万达儿童娱乐新开业51家店，累计开业60家店，收入2.2亿元，完成年计划的103.6%。

文化集团其它收入38.1亿元。

二、万达内容帝国的构造路径——兼并收购

坐拥中国首富宝座的王健林在新的内容产业的发展模式上已经不同于以往，主要采用产业并购的方式快速扩张。下面我们来看看万达的并购路径。

（一）影视

1、影视制作领域：35亿美元并购美国传奇影业公司

2016年1月12日，万达集团并购美国传奇影业公司签约仪式在北京举行。万达集团宣布，将以不超过35亿美元现金（约230亿元人民币）收购美国传奇影业公司。

传奇影业（Legendary Pictures）由托马斯.图尔创建于2004年，是美国独立的电影制片公司，其母公司为传奇娱乐，总部坐落于美国加利福尼亚州的伯班克市，业务包括电影、电视、数字媒体以及动漫等。截止到2011年，传奇影业预计资产总值已经超过10亿美元。

过去几年，传奇影业制作了如《哥斯拉》和《侏罗纪世界》等票房不菲的超级大片，还出品了包括《蝙蝠侠》系列、《盗梦空间》、《宿醉》、《300勇士：帝国崛起》、《环太平洋》、《超人：钢铁之躯》等一系列全球大片，已在全球累计获得超过120亿美元的票房。

从万达角度来看，万达将借助这笔交易在好莱坞电影制作领域获得一席之地。同时，万达也可以凭借传奇出品的影片能够让万达影城和AMC影院更加红火。

2、院线放映领域：

1）10亿元并购世茂院线

2015年6月，万达院线发布公告，拟收购世茂影院投资发展有限公司持有的重庆世茂影院管理有限公司等15家公司100%股权，其中根据世茂股份公告，15家影院的交易对价总额暂定为10亿元。

9月，收购标的从15家公司变更为14家公司。

10月，万达院线发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事宜获得证监会有条件通过。

2）22亿元收购澳洲第二大院线运营商Hoyts

2015年6月，万达院线通过支付现金方式收购澳大利亚第二大院线运营公司Hoyts，交易金额为3.657亿美元（折合人民币约22.46亿元）。

Hoyts主营业务包括电影院线运营、影片租赁、院线及户外广告运营,截至2015年3月31日，Hoyts在澳大利亚和新西兰运营52家影院及424块银幕。此外，Hoyts为用户提供了602台自动租赁机，覆盖澳大利亚全部行政区，拥有超过25万活跃用户。同时，Hoyts是澳大利亚和新西兰地区最大的电影广告渠道运营商，市场占有率较高；同时还提供商场和加油站的户外广告渠道运营业务。

万达院线表示，此次交易将成为公司实现国际化发展战略的重大布局，将大大提高公司的规模和国际影响力，公司将借助此次交易机会进军大洋洲市场。公司通过并购院线作为渠道，适时积极拓展国际市场，在全球范围内优化资源配置，实现优势互补，提升公司在国际市场的竞争力。

3）26亿美元收购全球第二大院线集团美国AMC院线

2012年5月，大连万达集团与全球第二大院线集团AMC正式签署并购协议，此次并购总交易金额为26亿美元，万达并购后还将投入不超过5亿美元的运营资金，万达总共将为此次交易支付31亿美元。

AMC院线成立于1920年，截止收购日，院线旗下经营350家影院，5050块银幕。在全美排行前十的电影院中，AMC拥有6家，AMC整个公司的估值约为15亿美元。

3、营销宣传领域：

1）认购时光网20％股权

2015年8月，万达院线发布公告，认购时光网20%的股权，但暂时没有披露具体的投资金额。

万达院线表示，将通过结合公司在影院终端优势与时光网上亿的电影用户，打造面向所有影院的电影服务O2O平台，为片商和用户提供全面、便捷的一站式服务。

资料显示，Mtime旗下的时光网集电影数据库、电影社区、电影推广、线上电影票务、电影衍生品及影视内容平台为一体，拥有全球最大的中文影视数据库、国内最大的电影原创影评媒体以及领先的电影衍生品线上销售平台和众多国际电影衍生品授权。战略投资时光网反映了万达院线对于衍生品业务的雄心，而接受战略投资则反映了时光网对于与万达院线合作的决心。时光网此前已经展开了与全球最知名电影公司合作开发衍生品的业务，并获得了迪士尼、漫威、DC、环球等多家品牌的正版授权，而万达院线近300个线下终端以及5000万会员的高消费频次和高消费能力则是衍生品销售的最有力保证。据曾茂军此前估算，仅仅一部《星球大战》，在电影衍生品方面能够给万达院线带来的收入就将超过2000万元。

2）11亿元收购影时尚

2015年6月，万达院线发布公告，通过发行股份和支付现金的方式收购慕威时尚文化传播有限公司100%的股权。慕威时尚的主要业务包括电影实时大数据应用、好莱坞影片投资和宣传推广、电影媒体广告整合营销等。旗下品牌“影时尚”在行业内具有较高的知名度。2013年、2014年和今年一季度分别实现净利润1905.41万元、3088.09万元和-392.03万元。

影时尚不仅是《星际穿越》、《忍者神龟：变种时代》、《碟中谍5：神秘国度》、《终结者：创世纪》等多部好莱坞大片在内地的协推方，而且还通过投资享有这些影片包括票房、DVD、VOD等全球分账的权益。随着万达院线的收购，影时尚成为了未来五年万达院线旗下所有银幕映前广告的独家代理商，这2500多块银幕资源“导入”到后者的电影整合跨界营销业务中——强势阵地+强势内容（好莱坞影片），影时尚如今能够提供给客户的价值以及回报其母公司的收入想来都将有长足的提升。

（二）体育

1、4500万欧元收购西甲马德里竞技足球俱乐部20％的股份

2015年1月，万达集团在北京举办签约仪式，正式收购西甲马德里竞技足球俱乐部20%的股份，出资4500万欧元，进入俱乐部董事会。这是中国企业首次投资欧洲顶级足球俱乐部。据悉，万达此次入股主要是针对青少年球员的培养，双方将合建青训中心，在中国建设3所足校。

万达入股后，马德里竞技俱乐部承诺：将出台专门针对中国青少年的培训方案，全力支持中国青少年足球人才留学；万达和马德里竞技各出50%投资3000万欧元在马德里新建青训中心，为更多的中国青少年球员提供更好的训练条件；万达将与马德里竞技合作在中国开办3所足球学校；从万达赞助留学西班牙的青少年足球人才中选拔优秀球员进入马德里竞技的一、二线队踢球；每年邀请马德里竞技到中国打比赛，将欧洲先进的足球训练和比赛经验带到中国。

2、10.5亿欧元并购盈方体育

2015年2月，万达集团正式宣布10.5亿欧元并购瑞士盈方体育传媒集团。其中万达集团控股68.2%。盈方的经营者是国际足联主席布拉特的侄子菲利普布拉特，该集团为一些最大体育赛事分销转播权。

投资业内普遍认为，从财务投资角度来看，这次并购盈方无疑是一个很赚钱的项目。首先是因为盈方手中有很多非常有价值的赛事，其中最有价值的就是足球世界杯。根据公开资料显示，盈方是全球第二大体育市场营销公司，也是全球最大的体育媒体制作及转播公司之一，该公司所拥有版权的媒体转播总时长高达每年4000赛事——天，日均转播赛事超过10个（包括20个世界冠军级赛事），涵盖25个体育项目，在足球和冬季运动领域全球排名第一。它手中的权益涵盖了国际足联包括世界杯在内的、在亚洲26个国家和地区的足球赛事转播独家销售权，2018年以及2022年两届世界杯的销售权堪称其中的掌上明珠。

盈方在中国体育权利市场中的地位或许也吸引了万达。去年，盈方与中国职业篮球联赛签下了6年的合约。盈方与中国篮球协会有长期合作关系，帮助CBA进行品牌和市场推广，以及获得跨国公司的赞助。

从战略角度而言，万达并购盈方完善了其体育产业生态链，保证了从上游的赛事权益到中游的运动队（万达持有西班牙甲级联赛马德里竞技队20%股份）到下游的相关衍生品（度假村、装备、票务等）的完全把控，在奠定了其中国体育产业龙头地位的同时，向着世界第一的目标迈进。

3、6.5亿美元收购美国铁人三项公司

2015年8月，大连万达集团以6.5亿美元收购美国世界铁人公司100%股权。万达表示，并购世界铁人公司使中国首次拥有一项国际顶级赛事产权，并购后万达体育也成为全球规模最大的体育经营公司。

铁人三项运动综合游泳、自行车、长跑三项运动，为奥运会正式比赛项目，仅美国就有超过48万人参与铁人三项运动，全球每年举办的各类铁人三项赛事超过千项。

世界铁人公司(WTC)总部位于美国佛罗里达州坦帕，是世界最大的铁人三项赛事运营者和最着名铁人三项赛事品牌拥有者，占全球长距离铁人三项运动份额的91%。公司既是赛事品牌拥有者，又是赛事经营者，已在全球范围内组织、推广和授权运营铁人三项运动赛事达37年，拥有五个独家铁人三项赛事品牌，在全球每年运营250多项赛事。该公司的营业收入连续四年的复合增长率均超过20%，净利润四年复合增长率达到40%。