流量经营行业：行业发展初期、产品形态各异；关注资源、入口优势的第三方

广发证券   2016.2.16

核心观点 ：
 移动 终端渗透率迅速 提升 、网络 升级，流量消费成为必须品 升级，流量消费成为必须品 升级，流量消费成为必须品
国内 移动 电话 渗透率超过 渗透率超过 渗透率超过 渗透率超过 95 %、移动互联网 移动互联网 移动互联网 迈入 4G 时代、 智能手机发展带来 智能手机发展带来 智能手机发展带来 智能手机发展带来 丰富 应用。 应用。 移动 流量成为人们生 流量成为人们生 流量成为人们生 活必需品。三大运营商借此转变思路，从传统话音经向流量 活必需品。三大运营商借此转变思路，从传统话音经向流量 活必需品。三大运营商借此转变思路，从传统话音经向流量 活必需品。三大运营商借此转变思路，从传统话音经向流量 活必需品。三大运营商借此转变思路，从传统话音经向流量 活必需品。三大运营商借此转变思路，从传统话音经向流量 活必需品。三大运营商借此转变思路，从传统话音经向流量 活必需品。三大运营商借此转变思路，从传统话音经向流量 活必需品。三大运营商借此转变思路，从传统话音经向流量 活必需品。三大运营商借此转变思路，从传统话音经向流量 活必需品。三大运营商借此转变思路，从传统话音经向流量 活必需品。三大运营商借此转变思路，从传统话音经向流量 活必需品。三大运营商借此转变思路，从传统话音经向流量 经营 迈入。 迈入。
当前 流量经营根据付费方式划分为：前向和后 流量经营根据付费方式划分为：前向和后 流量经营根据付费方式划分为：前向和后 流量经营根据付费方式划分为：前向和后 流量经营根据付费方式划分为：前向和后 流量经营根据付费方式划分为：前向和后 流量经营根据付费方式划分为：前向和后 流量经营根据付费方式划分为：前向和后 流量经营根据付费方式划分为：前向和后 向流量经营；依据应用场景划分为：定向与 流量经营；依据应用场景划分为：定向与 流量经营；依据应用场景划分为：定向与 流量经营；依据应用场景划分为：定向与 流量经营；依据应用场景划分为：定向与 流量经营；依据应用场景划分为：定向与 流量经营；依据应用场景划分为：定向与 流量经营；依据应用场景划分为：定向与 流量经营；依据应用场景划分为：定向与 通用流量经营。 通用流量经营。 通用流量经营。
 美国 流量经营，前向应用丰富后 流量经营，前向应用丰富后 流量经营，前向应用丰富后 向进展 缓慢； 缓慢； 定向 产品居多，第三方以移动营销企业为主 产品居多，第三方以移动营销企业为主 产品居多，第三方以移动营销企业为主
美国 的四大运营商： 的四大运营商： 的四大运营商： 的四大运营商： AT&TAT&T AT&T、T-mobilemobile mobilemobile、Sprint printprint 及 Verizon erizonerizon 早在 20102010 年前后即推出了 前后即推出了 前后即推出了 前后即推出了 前向 流量经营产品 。流量经营产品 。流量经营产品 。流量经营产品 。流量经营产品 。可用于多种移动终端、次月不清零等。 用于多种移动终端、次月不清零等。 用于多种移动终端、次月不清零等。 用于多种移动终端、次月不清零等。 用于多种移动终端、次月不清零等。 用于多种移动终端、次月不清零等。 用于多种移动终端、次月不清零等。 用于多种移动终端、次月不清零等。 用于多种移动终端、次月不清零等。 后向 流量经营最早由 流量经营最早由 流量经营最早由 流量经营最早由 AT&TAT&T AT&T于 2014 年初提出，但至今仍然没有大规模推广 初提出，但至今仍然没有大规模推广 初提出，但至今仍然没有大规模推广 初提出，但至今仍然没有大规模推广 初提出，但至今仍然没有大规模推广 初提出，但至今仍然没有大规模推广 初提出，但至今仍然没有大规模推广 初提出，但至今仍然没有大规模推广 的态势 。6大第三方流量经营企业， 第三方流量经营企业， 第三方流量经营企业， 第三方流量经营企业， 第三方流量经营企业， 主业 多为移动营销企业 多为移动营销企业 多为移动营销企业 多为移动营销企业 ，产品 形态 以定向为主 以定向为主 。201 2016年初， Verizon erizonerizonerizon 推出类似 推出类似 后向流量经营业务。 后向流量经营业务。 后向流量经营业务。 后向流量经营业务。
美国的 美国的 后向流量经营业务 后向流量经营业务 后向流量经营业务 后向流量经营业务 发展 谨慎，但其附加值较高通过移动营销与流量经的结合理论上能够给付费 谨慎，但其附加值较高通过移动营销与流量经的结合理论上能够给付费 谨慎，但其附加值较高通过移动营销与流量经的结合理论上能够给付费 谨慎，但其附加值较高通过移动营销与流量经的结合理论上能够给付费 谨慎，但其附加值较高通过移动营销与流量经的结合理论上能够给付费 谨慎，但其附加值较高通过移动营销与流量经的结合理论上能够给付费 谨慎，但其附加值较高通过移动营销与流量经的结合理论上能够给付费 谨慎，但其附加值较高通过移动营销与流量经的结合理论上能够给付费 谨慎，但其附加值较高通过移动营销与流量经的结合理论上能够给付费 谨慎，但其附加值较高通过移动营销与流量经的结合理论上能够给付费 谨慎，但其附加值较高通过移动营销与流量经的结合理论上能够给付费 谨慎，但其附加值较高通过移动营销与流量经的结合理论上能够给付费 谨慎，但其附加值较高通过移动营销与流量经的结合理论上能够给付费 企业带来更好的营销效果 企业带来更好的营销效果 企业带来更好的营销效果 企业带来更好的营销效果 企业带来更好的营销效果 ；与企业移动办公相结合， 与企业移动办公相结合， 与企业移动办公相结合， 与企业移动办公相结合， 与企业移动办公相结合， 与企业移动办公相结合， 亦直击企业 直击企业 直击企业 痛点 ，提升 流量经营附加值。 流量经营附加值。 流量经营附加值。 流量经营附加值。
 国内后向 流量经营，起步初期 流量经营，起步初期 流量经营，起步初期 ；第三方 以传统 电信 增值业务企为主
2015 年下半年开始，国内后向流量经营业务 下半年开始，国内后向流量经营业务 下半年开始，国内后向流量经营业务 下半年开始，国内后向流量经营业务 下半年开始，国内后向流量经营业务 下半年开始，国内后向流量经营业务 下半年开始，国内后向流量经营业务 下半年开始，国内后向流量经营业务 步入发展 步入发展 步入发展 期，涌现一批第三方流量经营企业。其中多数以 期，涌现一批第三方流量经营企业。其中多数以 期，涌现一批第三方流量经营企业。其中多数以 期，涌现一批第三方流量经营企业。其中多数以 期，涌现一批第三方流量经营企业。其中多数以 期，涌现一批第三方流量经营企业。其中多数以 期，涌现一批第三方流量经营企业。其中多数以 期，涌现一批第三方流量经营企业。其中多数以 期，涌现一批第三方流量经营企业。其中多数以 期，涌现一批第三方流量经营企业。其中多数以 期，涌现一批第三方流量经营企业。其中多数以 期，涌现一批第三方流量经营企业。其中多数以 电信增值业务起步，拥有较强的运营商资源整合能力、下游 电信增值业务起步，拥有较强的运营商资源整合能力、下游 电信增值业务起步，拥有较强的运营商资源整合能力、下游 电信增值业务起步，拥有较强的运营商资源整合能力、下游 电信增值业务起步，拥有较强的运营商资源整合能力、下游 电信增值业务起步，拥有较强的运营商资源整合能力、下游 电信增值业务起步，拥有较强的运营商资源整合能力、下游 电信增值业务起步，拥有较强的运营商资源整合能力、下游 企业 客户获取能力 客户获取能力 。后向 流量发展半年以 来，仍然流量发展半年以 来，仍然流量发展半年以 来，仍然流量发展半年以 来，仍然通用后 向流量为主，定向产品仍在研发、测试阶段。 流量为主，定向产品仍在研发、测试阶段。 流量为主，定向产品仍在研发、测试阶段。 流量为主，定向产品仍在研发、测试阶段。 流量为主，定向产品仍在研发、测试阶段。 流量为主，定向产品仍在研发、测试阶段。 流量为主，定向产品仍在研发、测试阶段。 流量为主，定向产品仍在研发、测试阶段。 流量为主，定向产品仍在研发、测试阶段。 。。。。。。