【研究报告内容摘要】

目前美国名义消费水平较金融危机前大约下跌了10%以后，相当于2005年12月的水平，在目前的水平大体稳定下来。今年1、2月，美国消费品零售总额与去年12月相比有了明显的反弹，虽然到3月消费再次比2月环比下降了1.1%，但是从08年12月到09年3月为期4个月的总体态势看，是一个低位稳定运行的格局。消费占到美国GDP总量的2/3以上，目前美国消费的稳定，大体可以反映出美国经济的稳定。

在1、2月美国消费水平反弹后，学界开始出现了对美国经济反转的乐观预期，有更多的观点认为美国的消费将持续反弹。但3月零售水平出乎意料的比2月环比下降1.1%，使得人们对美国经济复苏的艰辛有了更全面、更清醒的认识。3月消费下跌的主要原因是房地产低迷，与房地产相关性强的装修、装修材料、房屋饰品、家用电器等分类销售疲弱。

我们认为目前美国消费水平只能说在低位稳定，期望美国消费短期内迅速的反弹，乃至于反转，带领美国经济走出衰退的可能性不大，因为有非常多的因素制约了这种V型反转的预期和实际发生的可能性。