Vanguard Group在成立之初，向SEC申请的公司架构是非上市的公司法人，仅由Vanguard旗下的共同基金持有其股份。这种结构使得Vanguard Group旗下的基金能够收到集团公司的分红，进而抵扣基金的运作成本。这也是为什么Vanguard Group的基金有着更低的支出费率的本质原因之一。这种架构同时也影响了Vanguard Group的公司经营战略。因为无法通过资本市场及时进行融资，Vanguard错失了收购iShares的机会。