日元下跌背后的“主谋”还是受到资本流动的影响：海外投资者本周抛售日本股票的规模创纪录之最，而且日本投资者本周大量买入海外债券。这两者的一个共同点就是都在卖出日元。由此看来， 投资资本的流出迟早取代套利交易，成为驱动日元走势的主要力量。

美元兑日元走势刚刚经历其2月以来走势最好的一个周，这在经济数据疲软和公司财报不佳的情况下给市场和套利交易带来一丝乐观情绪。日元走高，但是人民币却经历了3个月以来最大的单周贬值。巧合的是，这一切都是在中国出现巨大的资本外流，外国投资者创纪录的抛售日本股票以及日本投资者创纪录的购入外国债券的局面下出现的。很快，投资外逃问题很快超过套利交易。黑田东彦和安倍晋三将面临了一个巨大的问题。