外资并购的内涵

从语义上讲，“并购”一词包括“兼并”和“收购”。所谓企业并购是企业兼并和收购的总称。外资并购则是指外国投资者通过兼并和收购的形式而取得企业的控制权和经营权的行为。实际上，在外资对境内企业的并购中，兼并的案例很少，绝大多数情况是收购，在国际范围内跨国并购也以收购为主。在我国，与合资、独资等形式为主的“绿地投资”相比，对中国企业采取并购方式，对外资则有更大的吸引力。它不但可以大大缩短项目建设周期或投资周期，能够迅速扩大规模，快速战胜竞争对手，同时并购的成本也较低。因此，越来越多的跨国公司通过对中国企业的并购来抢占中国市场，而且近年并购的步伐与速度明显加快。受到国家政策扶持的推动，在我国外资并购案例明显增多，这一轮外资并购大多具有实质性重组力度，且外资控股比例明显提高，优质国有企业成为并购的重点，以“强强联合”为主，多选择我国各行业中实力强劲、业绩优良的国有大中型企业特别是龙头企业，作为其并购对象。例如，2001年3月，世界上最大的轮胎生产企业法国米其林通过与中国轮胎生产的龙头企业轮胎橡胶组建合资企业，在控股合资企业后再斥资3．2亿美元反向收购轮胎橡胶核心业务和资产，从而实质性地控股轮胎橡胶，间接进入我国证券市场。2005年l0月25日，中国最大的工程机械制造企业徐州工程机械集团有限公司，被美国凯雷投资集团以3．75亿美元的价格收购了85％的股权。

外资并购的特点

1．具有明显的战略意图和产业垄断倾向 目前．外资企业在华并购实施近乎于”斩首行动”，专门选择行业的龙头企业作为并购对象．意图通过控制战略制高点，实现对整个市场的操控。外资企业通过龙头企业在国内良好的品牌效应、销售网络及强大的人力资本．在很短的时间内对该行业形成垄断的格局．迅速占领国内大部分的市场，这样就会对本土的其他竞争对手造成严重打击。而且．外资企业有了一定的基础后．还会不断对该行业的其他竞争对手进行并购逐渐完成它对该行业的绝对垄断。例如美国凯雷并购我国机械工程行业巨头徐工机械、法国SEB并购浙江苏泊尔等都是这种并购行为的典型范例。

2 注重企业控制权和产业控制力。新一轮的外资并购潮中，外资对控股权、控制销售权及品牌使用权都提出明确的控制要求，其中在控股权方面表现得更为迫切．包括最初以参股、相对控股实施并购的跨国公司．现在也在谋求通过增资扩股实现绝对控股。另外一个突出特点就是谋求从产业链上和价值链上实施全面控制。目前跨国公司进入中国装备制造业的力度、深度、广度都是前所未有的。其目的已不仅仅是占领中国市场，同时也意图把中国的装备制造业纳入其全球产业链， 从而形成更强有力的控制。

3．上市公司成为外资并购的主要目标。上市公司一般都是效益较好的知名企业．拥有大量的无形资产．外资企业并购我国的上市公司就比并购一般的企业更容易获得品牌和知名度．更好地融入中国市场。随着《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》和《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》的出台．使得外资并购上市公司有了政策的指导和保障。