由P+S=C+Ke^(-rT)
at the money→S=K→P<C
舉個簡單例子
K------P----C
420--24--20
400--22--22
380--20--24
已知P<C所以現在K=380
但由於要zero cost
如果是P at the money→P的K固定→C的K要較高
如果是C at the money→C的K固定→P的K要較高
但collar為買低put賣高call
所以Call at the money不符合
以上是個人的看法