巨额的外汇储备是不好的。为什么有大量外汇储备？因为结汇制度和资本的流入，所以要进行投资，这里澄清一个观点，不是说给美国筹集发展的资金就是不好，好歹债券利率也是收益。而且外汇储备买美国国债实际上是对外的间接投资（的确是在给美国筹集发展的资金），这样有助于平衡资本项目的顺差，并取得一定的收益（虽然很低）。

而且投资于美国国债也是部分。其他的投资如2003年底成立的中央汇金公司，也是用（或者间接使用）外汇储备进行投资。

不知道对不对，中国比较合理的外汇储备水平是3000亿美元，是根据韩国的保守的经验算出来的。如果只是通过一般的计算，就是三个月的进口值，1500亿就过了。实际上，可以说，中国外汇水平已经超过了最优水平。

中国的外汇主要是购买美元、欧元、日元等硬通货的资产，主要以美元资产为主（大概70以上，好像），另外对美国的投资并不是由中国银行来完成的，而是由央行和外管局来完成的，中国银行只是最大的外汇结算中心。主要以美国财政部的债券为主，地方债券和企业债券很少。由于现在美元长期看跌，的确中国这么多的美元资产一定面临缩水的风险。

关于中国购买美元资产实际上是美国对其他国家征收一种铸币税，因为美元是最强的国际货币，到任何地方都有购买力，币值超过成本的部分就被美国利用来购买商品。从某种意义上说，美国是通过铸币税为他的经常项目逆差融资。

至于这个情况是否可以持续，有悲观和乐观两种看法。乐观者是以 Fed 主席 Greenspan 为代表，他认为美元走低只是一个较小的程度，另外美国已经开始着重解决两个赤字问题，经常项目赤字占GDP为6%左右，美国完全有能力填平这个逆差。 悲观者是IMF和欧亚一些国家，他们认为美元走低是必然，国际资本为了防止资产缩水，一定会调整他们的资产结构（比如中国，实际上已经加大对欧元的持有，而减少对美元的持有），这样资本就会流出美国（现在一天流入美国的资本有15－25个亿美元（一般情况）），美国就不能继续为他的赤字融资，可能国际收支会崩溃；另外，为了留住资本，美国会增加资本的收益，但是，利息率一旦升高，就会可能陷入一种通货紧缩，关键是看资本和利率这辆个博弈的结果，他们认为对美国不容乐观。

不知道是不是正确，抛砖引玉。

谢谢。

我个人观点，不一定对。

中国利用经常项目的顺差到美国购买美元资产，有两个考虑，一个是平衡国际收支，另一个是加大谈判的筹码。由于中国至少持有4500亿以上的美元资产，一旦中国全部抛售这些资产，估计美国是支撑不住的。当然，中国自己也面临损失。至于债券的收益，是非常低的，中国如何利用这些外汇实际是一个很棘手的问题，其实完全可以进行其他方面的投资，比如企业债券，甚至是股票，只是现在不允许，从这个方面说，是中国本身的制度问题限制了外汇的合理利用。

另外，我觉得，对美国的投资并不是来平衡资本项目的，而是缓解经常项目的逆差，尤其是对美国的经常项目的逆差，中国对美国经常项目的顺差是美国逆差的30％（大概）。实际上，中国的两个项目都是处于顺差，这两年，其实对美国投资也谈不上对中国国际收支的改善。中国就是处于双顺差的局面。

另外，我觉得外汇增加是三个方面造成的，1，经常项目顺差，2，直接投资（现在这样项目基本不算在资本项目里面）3，投机资本的进入（这个主要是这两年投机人民币升值的，03之前实际上是中国资本大量流出，从错误与遗漏项为负可以得出，这两年都是有几百个亿的正值，说明大量资本进入中国，这些钱无法用一般的外汇口径计算）。

可能不对，多讨论，请指正。

我觉得外汇储备一定程度上是可以平衡国际收支，可是不解的是为什么要那么大数额的储备，而且，那些美元储备都放到美国的话效益不高是一方面，相比我们国家就好象是把钱借给人家来发展，人家现在拥有的强大的经济实力我想很大程度上是由于许多国家的外汇储备把。我们的钱，那么的一大笔，如果挪动一部分用来发展我们自己的经济，我想结果应该是大相径庭的。

大家同意我的观点吗？

谢谢

也许这就是为什么美国债务那么重，却仍保持快速发展，经济没有出现危机的原因吧。我也很不理解中国政府一味地积累外汇的目的，是否会造成资源浪费。但经济和政治是挂钩的。也许我们这些百姓不理解其中的策略吧

同意你的看法,从海关统计看．我国的贸易顺差和外汇增加是不成比例的．所以，从去年开始，其中有很一部分是对人民币的升值预期而进入中国的．

同时我国对其他国家或地区是逆差的，着也需要美圆来支付．