东北证券-电力设备与新能源行业2009年下半年投资策略：低碳旋律奏响，成长预期向好-090619.pdf


目录
一、行业运行状况与景气度研究........................................................ 2
1、09 年电力供需平衡点下移，电力总需求恢复趋势不明朗对装机新增规模形成抑制效应.... 4
2、电力设备：低碳能源建设加速，有效弥补传统能源需求颓势，景气曲线得以延伸........ 6
2.1、近期电力设备行业运行特征简析............................................ 6
2.2、当期部分电力设备实物量增长略低于预期，外生因素趋势向好有助于下半年回升.. 9
2.3、通胀因素与投资因素并存，行业整体业绩将明显回暖......................... 10
3、新能源行业：经历泡沫化初期阶段，能源领域的主旋律己然奏响..................... 11
3.1、超预期发展的风电市场竞争趋向激烈，产业格局在成长中整合分化............. 12
3.2、光伏产业国内市场的启动终现曙光，“BIPV、大型并网工程”双车道齐头并进.... 14
3.3、核电产业进入跨越式发展阶段，成长性与投资价值并存....................... 16
二、电力设备与新能源行业盈利水平分析、估值比较与投资策略............................ 18
1、传统发电设备子行业：去杠杆化缓解财务风险，新能源业务抬升估值基础 ............. 20
3、风电设备子行业：烦恼总伴随着成长，有待业绩释放化解当前较高的估值水平......... 23
4、光伏设备子行业：高估值依赖高政策预期，短期内泡沫化特征明显................... 24
5、核电设备子行业：盈利波动性特征明显，暂处估值中枢上沿......................... 25
6、投资方向：中线价值投资与交易性机会两条主线并存............................... 29
三、重点上市公司............................................................................................ 30