国元证券  19pdf
还比较有参考价值
第1 部分 2015 年CAGR 8% ...................................................................................... 3
1.1 产业政策推动.................................................................................................... 3
1.2 旅游消费需求拉动............................................................................................. 5
1.3 旅游产业发展空间巨大..................................................................................... 7
第 2 部分 09 年增速约14%........................................................................................... 9
2.1 国际旅游形势不乐观........................................................................................ 9
2.2 国际旅游对旅游总收入影响有限，国内旅游是主导....................................... 10
2.3 国内旅游的前景乐观.......................................................................................11
2.3 09 年也存在有利的外部条件........................................................................... 12
第 3 部分子行业景气度出现分化................................................................................ 14
3.1 景区受影响最小，近客源地景区或受益......................................................... 14
3.2 酒店整体不乐观，经济型酒店受冲击较小...................................................... 14
3.3 旅行社形势最严峻，行业整合势在必行......................................................... 15
第 4 部分投资策略及重点公司点评............................................................................. 16
4.1 黄山旅游点评................................................................................................. 16
4.2 桂林旅游点评................................................................................................. 18