确实体现出了稀有金属的价值

1. 铟：稀贵战略金属，比肩稀土..........................3
1.1 铟金属基本介绍.................................................................3
1.2 铟供求分析：中国是全球第一大原生铟生产国，日本是全球第一大需求国，国家战略地位显著............................................4
1.3 铟价长期看涨.....................................................................6
2. 铟主要下游需求：液晶显示器、太阳能薄膜电池、LED，后二者有望迎来爆发式增长........................6
2.1 液晶显示器需求稳定增长...................................................6
2.2 铜铟镓硒薄膜太阳能电池有望迎来爆发式增长...................8
2.3 LED应用前景广阔.............................................................12
2.4 铟未来5-10年需求量预测...............................................13
2.5 主要铟相关企业...............................................................14
图1: 我国过去十年铟产量变化...........................4
图2: 未来5-10年铟价有望上涨10倍.....................6
图3: 液晶显示器（LCD）产业结构图......................7
图4: 日本ITO行业铟需求量代表了全球ITO靶材对铟的需求情况7 图5: 世界和中国主要常规能源储量预测...................8
图6: 全球光伏发电发展目标2020年装机容量占到总容量的1%，
2030年占到10%，2100年占到50%.........................8 图7: 太阳能电池分类...................................9
图8: 太阳能电池各主要材料实验室最佳转换效率..........10
图9: 薄膜太阳能电池有望在未来5年占比快速提升........11
图10: 主要的铜铟镓硒厂商转换效率指标.................11
图11: 2007-2010年全球主要铜铟镓硒产能规划............11
图11: 铝镓铟磷生产黄绿、红光LED灯，氮铟镓生产蓝、绿、白光
LED灯.................................................13
表
表2：全球原生铟产量...................................4
表3：全球原生铟产能分布...............................4
表4：2009年铟资格出口商及配额数量.....................5
表5：各主要薄膜太阳能电池工艺性能对比.................9
表6：工艺难度及成本分析...............................9
表7：LED灯相比传统灯具具有明显节能优势...............12
表8：各国纷纷禁止白炽灯使用，推广节能灯和LED灯.......13
表9：预计2015年铟需求量将达到3000吨/年.............14
表10：相关公司铟情况.................................15

太贵了……

申银万国4日发布铟金属行业研究报告，报告指出，铟类上市公司将中长期受益铟价上涨，建议投资者重点关注株冶集团和中金岭南。

　　铟：储量稀少，中国是全球最大原生铟生产国。铟属稀有金属，在地壳中的含量与银相似，为1×10-5%，但产量仅为银的1%。迄今未发现单一的或以铟为主要成分的天然的铟矿床，目前有工业回收铟价值的矿物主要为闪锌矿。铟的全球储量约1.6-1.9 万吨，中国储量1.3 万吨，是全球第一大原生铟供应国。铟的供应主要分为原生铟和回收铟。原生铟的生产主要来自中国、韩国、加拿大和日本，再生铟主要在日本、韩国和中国台湾等地。2007 年铟的全球供应量1249 吨，其中原生铟549 吨，再生铟700 吨，中国供应原生铟249 吨。

　　稀贵战略金属，比肩稀土。铟具有十分独特而优良的物理和化学性能，广泛应用于电子计算机、太阳能电池、电子、光电、国防军事航天航空、核工业和现代信息产业等高科技领域，具有极其重要的战略价值，同时也是制造新一代铜铟硒高效太阳能电池（CIS）的核心材料和制造下一代电脑芯片（InSb）的关键材料。从目前来看，尚不存在其他金属在上述领域可以替代铟元素。

　　液晶显示器是目前铟的主要应用领域，未来太阳能薄膜电池、LED 有望成为新的应用行业。目前主要用于生产液晶显示器所需要的ITO（铟锡氧化物），占全球铟使用量的83%，在其他领域：化合物消费占比9%，合金领域占比5%，半导体行业占比3%。2007 年全球铟的消费量1325 吨，其中1100 吨用于ITO 行业，其他行业225吨。申银万国预计随着太阳能薄膜电池和LED 的快速发展，半导体行业有望成为铟下一阶段最重要的应用领域之一。

　　预计2015 年铟的需求量将达到3000 吨/年，铟价有望回归合理价值2000-3000 美元/kg。一方面，随着铟在太阳能薄膜电池、LED 等新领域的应用日益广泛，铟的需求量有望保持每年10%-15%的增速，预计到2015 年铟的需求量将达到3000 吨/年；另一方面，伴随着以中国为代表的铟资源国对铟实现战略储备和出口配额，原生铟的供应将逐步呈现收紧态势，而再生铟的供给也存在瓶颈。从中长期来看，铟的供不应求态势基本确立。根据产业人士分析，铟价的合理价值应在2000-3000 美元/kg，而目前铟价仅有300 美元/kg，申银万国认为伴随着供求的中长期失衡，铟价或将实现未来5-10 年10 倍上涨。

　　相关的铟类上市公司将中长期受益铟价上涨。目前A 股市场的铟相关上市公司主要为铅锌矿冶炼公司，主要包括株冶集团、中金岭南、罗平锌电、st 锌业、st 珠峰。申银万国建议投资者重点关注株冶集团和中金岭南。
卖这么贵，最终结论就是那几只股票。

卖这个报告的目的不是推荐股票，而是研究“铟”这个行业的需求和供给。