广发证券-银行行业：流动性推动转为业绩推动，估值区间上移-090625.pdf


目录索引
一、本文的分析逻辑 ................................... 4
（一）对流动性的判断......................................... 4
（二）对银行业的判断......................................... 4
（三）2009 年中期投资策略..................................... 5
二、信贷增量回落，结构优化........................... 5
（一）信贷增量回落至平稳水平................................. 5
（二）票据占比下降，信贷结构优化............................. 7
（三）监管政策，细微之处见精神............................... 8
三、行业息差有望二季度见底........................... 9
（一）二季度息差降幅减缓，预计可见底......................... 9
（二）贷款客户向中小企业客户转移利于息差提升................ 10
四、估值合理但仍存提升空间.......................... 11
（一）流动性推动转为业绩推动................................ 11
（二）估值水平的国际比较及纵向比较.......................... 12
五、2009 年中期投资策略.............................. 13
（一）投资策略.............................................. 13
（二）个股投资选择.......................................... 14