摘要；
中国进入长期通缩和低利率的可能性已基本被排除，未来保费收入的快速增长能够带动盈利的不断提升，寿险行业
的投资价值明显。
二季度以来，大盘蓝筹股的上涨和主动加仓使保险公司的股权类投资占总资产的比重较一季度末明显上升，保险公
司业绩和股市之间的弹性得到有效恢复。预计二季度各保险公司盈利较一季度有大幅提升，并且积累的大量浮盈将
为全年业绩提供很好的蓄水池。
过去几年，中国人寿和中国平安的 H 股股价和上证综指的走势高度相关。但过去两个月，这两家公司的 H 股股价和
A  股整体市场的上涨脱钩，显示大部分 H  股投资者还没有意识到保险公司加大股权类投资比重带来的好处。我们相
信市场将很快纠正这种状况，其 H 股股价将再次与 A 股市场的上涨挂钩。
随着宏观经济的启稳回升和通胀预期的日渐强烈，中长期债券收益率震荡上行的趋势正逐渐确立，这将成为寿险公
司提升投资收益率的坚实基础。
通俗地说，寿险公司是牛市下半场的品种。