招银国际2017年度策略报告。一篇报告洋洋洒洒搞成近150页，我也是醉了。
        不止于游戏：VR影视将是真正在最广泛C端可以形成现金流收入模式的成长型产业。根据中投顾问产业研究预测，2020年全球影视市场规模将达100亿元，影视内容将占VR市场总额的20%。看好VR影视在未来的场景运用，基于：1）行业进入壁垒低。拍摄资源日趋丰富、入行技术门槛相对较低，诸多企业选择以影视作为进入VR的跳板行业，使得VR视频比VR游戏更加活跃。2）沉浸式体验吸引力强。VR设备超过每秒24帧刷新率提供独特的沉浸式体验。3）屡创新高的票房收入折射出巨大的观影需求。4）VR在影视板块已取得显着进展：Oculus成立电影工作室制作原生VR内容，爱奇艺、优酷等视频网站开通VR频道，VR产业联盟将在美国建VR影视内容制作创新中心等。
　　VR直播或将是VR视频实现收费化的最快突破口。VR视频中全景内容可划分为：UPGC、影视剧目、综艺节目、直播等四个大类，目前国内VR影视行业中最为活跃的部分为UPGC以及综艺节目。但鉴于直播用户的迅速崛起、用户需求显现（VR直播以演唱会、体育赛事、综艺节目等内容形态为主，更需现场感、沉浸感）及粉丝效应带动消费意愿，认为VR直播有望成为VR视频的突破口。根据中投预计，2020年VR直播用户数将达到2800万，市场规模为45亿元。
　　基于以上分析，认为，VR从B端逐渐向C端过渡的进程中，硬件厂商会最先受益，同时能够生产优质内容、与渠道平台建立良好联系的内容制作公司将会表现出更多优势。而数字王国（0547HK）旗下掌握全球顶尖的360度全景拍摄实时串流技术，同时VR内容广泛覆盖CG虚拟，坐拥多个顶级影视IP，在全球内容产业都没有摸索出VR最成熟的玩法前，其先发优势将逐渐凸显，并有望受益于VR行业高速发展的春风。
　　按2015全年二级市场的交易量来衡量，华泰证券（6886HK，持有）是中国券商中拥有最大经纪业务规模的公司。预测公司经纪业务和财富管理业务的客户数目约为1，000万。认为，公司早前宣布以交易对价约7.68亿美元完成收购美国的私人财务顾问管理平台AssetMark的全部股本，是中国券商在传统经纪业务转型中的一个标志性事件。AssetMark是一家独立的提供全方位服务的资产管理项目平台，为美国的独立财务顾问提供投资和咨询方面的解决方案，其主要提供的服务包括获得资产管理产品、第三方和自有托管服务和投资策略产品等。除此之外，AssetMark还为投资顾问提供一篮子的附加支持服务，包括标书的制作、开设账户、风险评估，拥有帐户管理系统以及财务报表管理系统。虽然收购整合需要时间，但是借助AssetMark的运作模式来提高其财务顾问的工作效率和能力，为客户提供一条龙的财富管理服务，将有助于华泰证券的经纪业务转型同时巩固其在二级市场中的龙头地位、提升互联网业务平台的运营效率。
　　经纪业务的转型不仅有助于其自身的发展，同时也将提高各个业务板块之间的联动效应，其中主要包括资产管理业务以及投资银行业务。认为经纪业务与财富管理业务的逐步融合未来将是大型券商重点整合的业务版块。通过做大规模、增强研究服务能力和产品创新能力、提升交易平台的安全性和有效性等都将是此次业务转型和整合的重要因素。与此同时，预测以客户总资产为衡量标准来进行的客户分层，以对应不同种类的服务这一策略将会被券商逐渐采纳作为转型过渡时期的发展方向。