在美国总统竞选结果出来前，市场认为川普上任将导致日元上升，但这一剧本在真正结果出来后却被轻易推翻。

实际上，川普在当选后，全球金融市场都出现了美元升值、全球股市走高的局面，日本与美国关系密切，紧盯美国政策，对美国市场的反应非常强烈，而在美元资产走强的情况下，日本美国国债利差拉大，套息交易增加，进一步推动了日元贬值的幅度。

在川普提出的财政刺激承诺后，不少投资者纷纷抛售美国国债，美国和日本基准国债的收益率之差扩大到了2011年以来最高水平，让美国资产更具吸引力。同时，日元作为对利率最敏感的G－7货币，随着日本基准国债的收益率变差，进一步推动了日元的贬值。

目前，日本央行现行的“收益率曲线调控”框架规定，允许日本和美国的国债收益率差价进一步扩大，这样更为日元贬值提供了政策基础。从技术角度来看，日元似乎还有一波贬值行情。瑞穗证券投资信息部助理副总裁西村三养子认为，美元兑日元在110点左右有技术关口，一旦突破就可能还会持续下去。

但日元贬值也不尽为坏事，日元贬值确实可以加大日本出口产品的竞争力，带动出口企业业绩好转，同时提高进口商品的价格，进一步提升其经济水平，配合日本央行现行的宽松的货币政策，在日元贬值的情况下，日本的出口可能有所改善。

有数据显示，10月份，日本出口已经连续13个月录得同比下跌，10月更出现了10.3%的双位数跌幅，不但大幅高于9月的6.9%的跌幅，更远超市场预期的8.5%，而出口数据反映了日元年内走强的局势，尤其在出口为日本经济增长的主要动力，但目前日元贬值的信号开启，似乎预示了接下来日本的经济有望出现起色。

在这种背景下，日经指数自从11月10日以来，几乎连续收涨，累计涨幅已超过2200点，12月1日，日经指数大幅攀升，收盘刷新1月4日创下的今年最高点。从2012年开始，日经指数就开始与日元有很高的相关性，美元兑日元每增加1个单位，那么日经指数将上升227点，假设日元继续贬值，理论上日股仍有较大上涨空间。

除此之外，日本内阁府经济社会总和研究所推出了日本景气循环指数，每36个月将有一个上升的周期，其后将有16个月的下降周期，该研究所认为，2017年4月，整个循环将结束，并将进入下一个循环，但是从股票市场来看，一般都会具有提前效应，这就意味着，日本股市将在今年年底或明年年初进入下一个36个月的上升周期。

日元贬值更有望推动日本经济。欧福市场分析认为，短期内日股有修正信号，但技术层面仍旧维持强烈上行斜度，远低于现价，难以出现大跌，意味着接下来日股还有上升潜力。

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