申万宏源12月13日国际经验与配置小组之系列研究专题报告，18页。
        本轮人民币贬值为被动贬值，美元强势导致非美元货币相对走弱。自2015年8月11日央行宣布完善美元兑人民币汇率中间价报价机制后，人民币对美元持续贬值。尽管11月以来人民币兑美元贬值加速，但人民币兑一篮子货币一直比较稳定。11月中旬以来CFETS人民币汇率指数、BIS篮子人民币汇率指数以及SDR篮子人民币汇率指数均小幅贬值，显示本轮贬值主要为被动贬值，人民币下跌的主因市场对十二月美联储加息预期强化，美元持续走强所致。无论川普上台还是希拉里上台，进入加息周期后的美元将继续走强。十一月美国大选前夕，市场恐慌情绪增加，美国大选的不确定性触发了外汇股市以及大宗商品市场的剧烈波动。但随着大选结果明朗，美元指数将反弹。在人民币贬值和美元升值的背景下，居民换汇需求增加。银行每月结售汇逆差和居民购汇行为之间显著相关。
　　持有美元改怎么配置？美元配置的利弊分析：1、美元活期和定期存款。收益比较稳定，但美元存款利率较低，利息的收益水平也大大低于国内人民币存款。2、美元理财产品。目前美元理财产品的平均收益率要远低于人民币理财产品的收益率，在计算美元理财产品的收益率时还需要考虑到汇率收益，考虑到持有美元的时间期限和持有成本，美元理财产品累加的收益率可能并不一定高过人民币理财产品收益。3、QDII基金。2016年以来投资美国市场的QDII基金平均涨幅超过3.1%，平均年化回报率超过5.27%。其中国泰纳斯达克100、国泰纳斯达克100ETF、大成标普500等权重、博时标普500ETF年初以来的涨幅均超过9%，年化回报率也在13%上下。然而，投资者购买QDII基金除了需要承受一般基金投资的风险，还面临着海外市场风险。4、香港保险配置。香港的保险产品由于费率低保额高、保障范围广、预期收益高越来越受到内地投资者的青睐。但由于香港保单并不受内地法律保护，一旦产生纠纷，投保人很可能会产生高额的诉讼成本。再次，保单的收益率会随市场、汇率的变化而波动，实际收益可能无法达到预期收益。5、深港通和沪港通。今年8月来明显的南向资金流，也预示着未来“北冷南热”现象的可能性。6、B股配置。B股以散户为主，体量较小，市场反应不灵敏。7、比特币交易机制灵活，可以做空，并利用高杠杆。缺点风险太大，价格波动较大。
　　居民的美元配置大部分仍属于外汇储备，本质上是央行资产负债表左端和右端转换。撇开汇率的因素，美元配置收益并不一定优于人民币资产。此外，港股中国企业、以及B股本质上是人民币资产，若人民币贬值，股价必定会承压。当下美元走强背景下人民币被动贬值并不是趋势，美元会回调，人民币也会做相应调整。人民币国际化的方向不会因贬值压力改变，拓宽居民海外资产配资渠道也是人民币国际化的重要一环。
　　关于美元资产产品的设计。1、QDII2试点，上海自贸区将适时出台相关实施细则。而QDII2的投资范围，则被明确为境外实业投资、不动产投资和金融类投资三大类。2、模仿美国的401k计划，一种类似由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险产品。