中金12月13日专题长篇报告，31页。
        投资建议：2016年设备供应商已渡过收入压力最大的时期，预计未来几年收入不会进一步大幅下降，当前为5G最终推出所做的准备将有助于支持收入水平。维持对烽火通信的推荐评级，但维持对中兴通讯中性评级。对于软件定义网络，预计星网锐捷、振华科技和通鼎互联将受益于网络基础设施架构的变化。
　　随着蜂窝设备数量的增加和移动宽带速度的提升，滤波器（BAW/IHP-SAW/LC）和无源器件的需求将会增加，利好紫光国芯、通宇通讯、麦捷科技、泰晶科技和晶宝股份。预计武汉凡谷和大富科技将在射频前端受益。作为LTE的扩展，预计在开发和批量生产阶段均有望受益的公司包括烽火通信和拥有多波束复用技术的中兴通讯，以及信维通信、大富科技、盛路通信和正致力于大规模MIMO系统和超高密度分布式天线的摩比发展。华讯方舟、星河亮点和信威集团在基础开发阶段受益有限，但技术参数确定，预计其测量设备需求在批量生产阶段有望增加。
　　理由：大容量（5G）服务的需求将非常强劲：认为移动视频流和虚拟现实将是关键应用领域，客户数据流量使用量将从目前的每月约1~5GB增加至每月约100GB。同时，更智能的网络基础设施和更强大的指数级大规模连接支持能力将有望推动各个市场的进一步应用。时间表方面，预计5G的率先推出将在2018年，但更标准化的大规模部署将在2020年之后。
　　预计网络密度将显著增大；网络密集化和小蜂窝对回传有重大影响——成本管理和监管至关重要；未来5~10年内可用的频谱将增加3~4倍，预计5G的频谱效率将大幅提高。新的频谱处于更高的频段上，其覆盖性能将打折扣，因此网络密度需要显著提升，小蜂窝/微小区（SmallCell）将成为唯一解决途径。如果运营商部署密集小蜂窝，可能会首先瞄准家用宽带连接。美国运营商Verizon和AT&T在这方面走在前列，前者计划在2017年推出固定无线宽带试点，而后者正讨论将5G作为无线回传解决方案。
　　盈利预测与估值：维持通鼎互联“确信买入”评级，紫光国芯、烽火通信“推荐”评级，中兴通讯（A+H）的“中性”评级。
　　风险：5G标准化滞后可能延缓商业化进度。